انخفض الدولار الأمريكي في البداية بعد أن أظهرت بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي ضعف التضخم، لكنه عاد ليصعد مع تراجع زخم البيع. ورغم أن التضخم لا يزال فوق الهدف البالغ 2%، إلا أنه انخفض الى ما دون 3%، مما يوفر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الأسباب للنظر في خفض أسعار الفائدة.
تراجعت عوائد السندات، خاصة في الأجل القصير. يبلغ عائد السندات لأجل عامين 3.533%، بانخفاض 0.9 نقطة أساس، بينما انخفض عائد السندات لأجل عشر سنوات بمقدار 0.4 نقطة أساس ليصل إلى 4.0703%. في الأسبوع الماضي، كان العائد لأجل عامين عند 3.466%. ومع استهداف مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بنسبة 4.50%، فإن توقعات السوق بالتخفيف تنعكس في هذه الأرقام.
اتجاهات أسعار الفائدة على الرهن العقاري
أظهرت بيانات الرهن العقاري اتجاهات إيجابية للمقترضين، حيث انخفض معدل الفائدة الثابت لمدة 30 عامًا إلى 6.49% من 6.64%، مما أدى إلى زيادة بنسبة 9.2% في الطلبات. كما ارتفعت المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية: حيث أضاف مؤشر داو 8 نقاط، وزاد مؤشر ناسداك 115 نقطة، وأضاف مؤشر S&P 31 نقطة.
في أزواج العملات، ارتفع زوج EURUSD لفترة وجيزة فوق المتوسط المتحرك لـ100 ساعة قبل أن يتراجع، ويركز الآن على المتوسط المتحرك لـ200 ساعة عند 1.16918. ووصل زوج USDJPY إلى أدنى مستوى عند 147.08 قبل أن يرتد، لكن لا يزال في نطاق تداول متقطّع منذ أوائل أغسطس.
تدعم بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأضعف الاتجاه الانكماشي الذي شهدناه يتطور على مدى شهور. هذه النظرة أصبحت الآن أكثر مصداقية بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس 2025 الأسبوع الماضي، والذي أظهر أن التضخم الرئيسي يبلغ 2.8%، وهو الشهر الثاني على التوالي الذي يقع فيه تحت 3%. نتيجة لذلك، تقوم أسواق المشتقات الآن بتسعير احتمالية تزيد عن 70% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشهر نوفمبر.
استراتيجية الخيارات
مع العائد على السندات لأجل عامين أقل بكثير من معدل الفائدة الحالي للاحتياطي الفيدرالي، تبدو استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من المزيد من الانخفاضات في معدلات الفائدة القصيرة الأجل جذابة. يمكننا النظر في شراء خيارات المكالمة على صناديق السندات قصيرة الأجل، وهي الاستراتيجية التي حققت نجاحًا أثناء تحول السوق الذي شهدناه في أواخر عام 2023. المفتاح يكمن في التمركز لدورة التيسير بمجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل أن يتم تسعيرها بالكامل بواسطة السوق الأوسع.
الصعود في أسهم التكنولوجيا، خاصة أشباه الموصلات، يُشير إلى تجدد شهية الأصول النامية مع توقع انخفاض تكاليف الاقتراض. بالنظر إلى اختراق ناسداك الأخير فوق متوسطه المتحرك في 50 يومًا، ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات المكالمة على QQQ ETF أو على الأسهم الرائدة في صناعة الرقائق للاستفادة من هذا الزخم. هذه الحركة مدعومة بأسس قوية، كما يتضح من تقرير الأرباح القوي لأوراكل في الأمس.
وعلى الرغم من النظرة الفيدرالية التيسيرية، إلا أن انتعاش الدولار الأمريكي يُشير إلى الحذر الواجب في بيعه. فشل زوج EURUSD في الاحتفاظ بالمكاسب فوق متوسطه المتحرك لـ100 ساعة يُظهر قوة الدولار الكامنة، ربما بسبب التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيكون أكثر عدوانية مع سياسته التيسيرية الخاصة. بيع فروق أسعار المكالمات خارج النقد على EURUSD قد يكون وسيلة للاستفادة في حالة بقاء الزوج مغطى دون مستوى المقاومة 1.1742.
زوج USDJPY محاصر في نطاق، وقوة الاتجاه منخفضة. ورغم أن السعر يقع تحت المتوسطات المتحركة الرئيسية ما يشير إلى تحيز هبوطي، إلا أن البائعين لم يتمكنوا من كسر مستوى الدعم 147.00 بشكل حاسم. هذا يُذكرنا بالظروف المتقطعة في عام 2024 قبل أن يقوم بنك اليابان بتغيير سياسته الهامة، لذا قد يستخدم المتداولون استراتيجيات مثل الاسترنجلات أو الاسترادلات للتواجد من أجل اختراق في التقلبات في الأسابيع القادمة.
