في الجلسة الصباحية الأوروبية في 10 سبتمبر 2025، بقي الذهب إيجابيًا، وارتفع بنسبة 0.7% ليصل إلى 3650.03 دولار. أظهر الدولار الأمريكي صمودًا، مما يشير إلى استقرار السوق، بينما اكتسبت التوترات الجيوسياسية اهتمامًا بسبب الطائرات المسيرة من روسيا التي عبرت حدود بولندا.
دعا رئيس الاتحاد الأوروبي إلى فرض مزيد من العقوبات على روسيا، وتم الإشادة باتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. شهدت طلبات الرهن العقاري الأمريكية ارتفاعًا بنسبة 9.2% مقارنة بانخفاض سابق بنسبة 1.2%. في تحركات السوق، قاد الدولار الأسترالي بينما تراجع الدولار الكندي. زادت الأسهم الأوروبية، مع ارتفاع العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%.
اتجاهات الذهب والسوق
شهدت العوائد الأمريكية على السندات لأجل 10 سنوات زيادة طفيفة، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط وبيتكوين بنسبة 0.9% و0.7% على التوالي. كانت الجلسة هادئة حيث استقرت العملات الرئيسية وحدثت حركة قليلة في EUR/USD وUSD/JPY، اللذين كانا عند حوالي 1.1705 و147.45 على التوالي.
حافظت الأسهم الأوروبية على اتجاه صاعد إلى جانب العقود الآجلة الأمريكية، مدفوعة بشكل رئيسي بقطاع التكنولوجيا. استمرت المعادن الثمينة في جذب الاهتمام، حيث ارتد الذهب وزاد الفضة بنسبة 0.6% لتتجاوز مستوى 41 دولار. ظلت العملات هادئة، في انتظار البيانات الاقتصادية الأمريكية المرتقبة، وخاصة مؤشرات PPI وCPI.
نرى انفصالًا كبيرًا بين الهدوء في سوق الأسهم والأخبار الجيوسياسية الخطيرة من أوروبا الشرقية. إن إسقاط الطائرات الروسية بواسطة بولندا، وهي عضو في حلف الناتو، يعد تصعيدًا كبيرًا لا تبدو الأسواق المالية في تسعيره بشكل صحيح. مع توقع بيانات تضخم أمريكية حاسمة أيضًا في الـ 24 ساعة القادمة، نتوقع زيادة حادة في تقلبات السوق.
يبدو أن توقع السوق للتقلبات المستقبلية منخفض جدًا بالنظر إلى الظروف. كان مؤشر تقلبات السوق (VIX) يحوم بالقرب من مستوى منخفض تاريخيًا وهو 14، مما يشير إلى الرضا الواسع بين مستثمري الأسهم. يجب أن نعتبر شراء خيارات شراء على مؤشر VIX أو خيارات على مؤشرات تقلب أخرى لتقديم مواقف لاحتمال حدوث صدمة في السوق ناتجة عن تقرير تضخم حار أو رد فعل روسي في بولندا.
فرص التحوط
هذا الهدوء في الأسهم، مع إشارة العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 للارتفاع، يقدم فرصة تحوط واضحة. يبدو أن السوق يتجاهل دروس فبراير 2022، عندما أدت الصدمات الجيوسياسية إلى تحول سريع للأسفل. يوفر شراء خيارات البيع على مؤشر S&P 500 أو ناسداك 100 طريقة مباشرة وفعالة من حيث التكلفة لحماية ضد انعكاس مفاجئ في المعنويات الإيجابية الحالية.
يتصرف الذهب كجهاز قياس حقيقي للمخاطر، حيث يواصل السير نحو أعلى مستوياته التاريخية بالقرب من 3650 دولار. في حين قد يبدو مكلفًا، فإن أي تصعيد عسكري إضافي سيؤدي على الأرجح إلى تفعيل الهروب الجماعي نحو الأمان، مما يرسل الذهب نحو ارتفاعات كبيرة. باستخدام انتشار خيارات الشراء على الذهب نسمح بالمراهنة على هذا الاحتمال الصعودي مع تحديد المخاطر بوضوح إذا هدأت التوترات.
إن سعر خام غرب تكساس الوسيط عند حوالي 63 دولار للبرميل ملحوظ بشكل خاص، حيث يتجاهل تمامًا الخطر الجديد على استقرار أوروبا. رأينا النفط يرتفع فوق 120 دولار للبرميل في عام 2022 على المخاوف الأولية من تعطل الإمدادات، مما يجعل السعر الحالي يبدو منخفض بشكل غير مستدام إذا اتسع الصراع. نعتبر شراء خيارات الشراء طويلة الأجل على النفط الخام تحوط منطقي ضد إعادة تسعير السوق لهذا الخطر العالي في العرض.
بيانات التضخم الأمريكية المقرر لها غدًا هي المحفز الرئيسي الآخر الذي يمكن أن يحطم الهدوء في السوق. بعد رؤية التضخم الأساسي يحتفظ بمستوى أعلى من 3.5% لمعظم عام 2025، يمكن للرقم الأعلى من المتوقع أن يجبر يد الاحتياطي الفيدرالي ويؤدي إلى عمليات بيع حادة في كل من الأسهم والسندات. خيار المراهنة على الفرقيات في أزواج العملة الرئيسية مثل EUR/USD يمكن أن يلتقط الحركة الكبيرة المتوقعة من هذا الإصدار الاقتصادي، بغض النظر عن الاتجاه.
