شهدت طلبات الرهن العقاري الأمريكية زيادة بنسبة 9.2% للأسبوع المنتهي في 5 سبتمبر، بعد انخفاض بنسبة 1.2% في الأسبوع السابق. ارتفع المؤشر السوقي إلى 297.7 من 272.5، وارتفع مؤشر الشراء إلى 169.1 من 158.7، وصعد مؤشر إعادة التمويل إلى 1012.4 من 902.5.
حاليًا معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا يبلغ 6.49% مقارنة بـ 6.64% في الأسبوع السابق. عمومًا، تتعارض طلبات الرهن العقاري مع معدلات الرهن العقاري، مما يؤثر على التفسير المعتاد لتلك البيانات.
اتجهات طلبات الرهن العقاري
نشهد قفزة كبيرة بنسبة 9.2% في طلبات الرهن العقاري لأول أسبوع من سبتمبر، مما يعكس رد فعل قوي لانخفاض طفيف في الأسعار. هذه القفزة، خاصة الزيادة بنسبة 12% في مؤشر إعادة التمويل، تظهر حساسية عالية لتكاليف الاقتراض بعد عام صعب على قطاع الإسكان. يشير ذلك إلى وجود طلب مكبوت كبير يستعد لدخول السوق عند أي إشارة للراحة.
تعزز هذه البيانات الإسكانية الرأي بأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي التقيدية تعمل، خاصة بعد أن أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس 2025 انخفاضًا في التضخم الأساسي ليصبح أكثر قابلية للإدارة بنسبة 2.8%. نتوقع أن يقوم السوق بتسعير موقف محايد أو حتى متساهل من الفيدرالي في الأشهر القادمة. يمكن استفادة المشتقات المرتبطة بسعر التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) أو عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات من استمرار الاتجاه الهبوطي في الأسعار.
قوة مؤشر الشراء تمثل إيجابية مباشرة لأسهم شركات بناء المنازل، وهو قطاع كان متأخرا. نظرًا لأن مستويات المخزون السكنية الوطنية في الربع الثاني من عام 2025 ظلت بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، بسعة تموين تبلغ 3.1 أشهر فقط، فإن أي زيادة في نشاط المشترين يمكن أن تترجم بسرعة إلى مبيعات للبنائين. نرى هذا كسبب للتفكير في مواقف متفائلة، مثل خيارات الاتصال على صناديق الاستثمار المتداولة لمشاريع البناء السكنية مثل ITB.
ردود فعل السوق والتداعيات
تاريخيًا، تفاعل السوق بسرعة كبيرة مع تصورات تغيير السياسة، كما رأينا مع الارتفاع الحاد في الأسهم والسندات في أواخر عام 2023 عندما أشار الفيدرالي لأول مرة إلى نهاية دورته التصعيدية. بالرغم من أن هذه البيانات عن الرهن العقاري هي نقطة بيانات واحدة، فإنها يمكن أن تكون هزة مبكرة قبل حركة سوقية أكبر. ينبغي علينا بالتالي مراقبة الإشارات على أن هذا ليس مجرد حدث وحيد ولكنه بداية استعادة حقيقية للنشاط السكني.
