ناقش ريدر من بلاك روك الظروف الاقتصادية الحالية، موصيًا بتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع المقبل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يقترح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الفائدة ثلاث مرات أخرى بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.
يشدد ريدر على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ودوره في تحفيز الاقتصاد. يشير إلى ضرورة خلق فرص عمل ويذكر الكمية الكبيرة من السيولة المتداولة في السوق.
رؤى سوق السندات
تشير الرؤى من سوق السندات إلى الحاجة للوصول على الأقل إلى سعر فائدة حيادي. ينصح ريدر بالحفاظ على مراكز طويلة في الأسهم لإدارة الحافظة.
كما يذكر إدراج الأصول الثابتة مثل الذهب والبيتكوين، محذراً من الحذر تجاه التخصيصات الكبيرة للبيتكوين. تعكس هذه الرؤى القلق المستمر بشأن التوقعات الاقتصادية والتدابير اللازمة لتعزيز النمو.
مع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في غضون أسبوع، نرى حججًا قوية لتخفيض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. يُدعم هذا الرأي بتقرير الوظائف الأخير لشهر أغسطس 2025، والذي أظهر تباطؤاً في التوظيف إلى 145,000 فقط وارتفاع معدل البطالة إلى 4.2%. بالنظر إلى ضعف سوق العمل هذا ومع انخفاض التضخم السنوي إلى 2.6%، يبدو أن تسعير تخفيض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط شديد التحفظ.
فرص لتجار المشتقات
بالنسبة لتجار المشتقات، فهذا يشير إلى فرصة واضحة في العقود الآجلة لمعدل الفائدة. إذا لم يكن السوق قد سعّر بالكامل حركة بمقدار 50 نقطة أساس، فإن الدخول في عقود Secured Overnight Financing Rate (SOFR) الآجلة للشهور القادمة قد يكون وسيلة مباشرة للاستفادة من تخفيض أكبر من المتوقع. رأينا ديناميكية مماثلة في أواخر 2023 عندما بدأ السوق بكثافة في تسعير التخفيضات لعام 2024، مما أدى إلى ارتفاع حاد في العقود الآجلة للسندات.
تعزز هذه النظرة المتفهمة الداعمة للحفاظ على مراكز طويلة في الأسهم، حيث إن تكاليف الاقتراض المنخفضة تميل إلى تعزيز تقييمات الأسهم. يجب أن ننظر في شراء خيارات الشراء على مؤشر S&P 500 أو Nasdaq 100 مع انتهاء الصلاحية فور إعلان الاحتياطي الفيدرالي للاستفادة من الارتفاع الفوري لمثل هذه الحركة. بيع خيارات البيع خارج النقود هو استراتيجية أخرى للتعبير عن هذه الرؤية الصاعدة مع جمع العلاوة من التقلبات المرتفعة قبل الاجتماع.
يجعل تراجع العوائد الحقيقية أيضًا الأصول الثابتة جذابة لتنويع الحافظة. نحن ننظر في مراكز طويلة في العقود الآجلة للذهب، حيث إن الأصول غير العائدة تاريخيًا تؤدي بشكل جيد عند انخفاض أسعار الفائدة. في حين أن تخصيصًا صغيرًا للعقود الآجلة للبيتكوين قد يستفيد أيضًا من السيولة الكبيرة المنتظر لإدخالها في السوق، نعتقد أنه يجب توخي الحذر ضد المراكز الكبيرة للغاية.
