قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد سعر المركزي USD/CNY عند 7.1008، مقارنة بالتوقعات التي كانت عند 7.1225. يتقلب هذا السعر تحت نظام سعر صرف عائم مُدار، مما يسمح بتفاوت ضمن نطاق +/- 2% حول نقطة مرجعية مركزية.
وأغلق اليوان في التداول السابق عند 7.1292.
بالإضافة إلى ذلك، قدّم بنك الشعب الصيني 247 مليار يوان من خلال عمليات إعادة الشراء العكسية لمدة 7 أيام بسعر فائدة قدره 1.40%. أسفرت هذه الخطوة عن سحب صافٍ قدره 8.7 مليار يوان من النظام المالي.
إشارة من البنك المركزي
نرى إشارة واضحة من بنك الشعب الصيني هذا الصباح، حيث حدد البنك المركزي سعر مرجعي لليوان أقوى بكثير مما كان متوقعاً. هذه الخطوة تحد بفاعلية من الاتجاه الأخير لضعف اليوان وتعمل كتحذير قوي ضد بيع العملة بشكل مفرط. بالنسبة لنا، يعني ذلك أن خطر حدوث ارتفاع حاد ومدفوع بالسياسة في اليوان قد ازداد بشكل كبير.
هذا التحديد القوي يأتي على الرغم من بيانات اقتصادية حديثة تظهر بعض الضعف؛ حيث انخفض الفائض التجاري للصين لشهر أغسطس أكثر مما كان متوقعاً ليبلغ 72.5 مليار دولار، وسجلت أرقام الإنتاج الصناعي لشهر يوليو 2025 نمواً متواضعاً بنسبة 3.9% سنوياً. الحقيقة بأن بنك الشعب الصيني يساند اليوان رغم الخلفية المبيانية المختلطة تشير إلى أن الاستقرار هو أولويتهم الأساسية الآن. وهذا يجعل الأسس أقل أهمية من اتجاه السياسة في المستقبل القريب.
تقليل الرهانات الهابطة
في الأسابيع القادمة، علينا أن نعتبر تقليل الرهانات الواضحة الهابطة على اليوان والنظر في استراتيجيات تستفيد من استقرار أو قوة طفيفة للعملة. بيع تقلبات الصعود من خلال كتابة خيارات نداء للبيع خارج المال USD/CNY يمكن أن يكون طريقة فعالة لجمع العلاوة، حيث أشار بنك الشعب الصيني إلى سقف. قد تصبح استراتيجيات الخيارات المحدودة، مثل الكوندور الحديدي، جذابة إذا استقرت العملة في قناة ضيقة.
النسحب الصافي الطفيف للسيولة من عمليات إعادة الشراء العكسية يكمل هذا الموقف، مما يظهر أن المسؤولين لا يغمرون السوق بالنقد الرخيص الذي يمكن استخدامه للمراهنة ضد اليوان. هذا يعزز رغبتهم في الاستقرار على الحوافز العدوانية في الوقت الراهن. سنحتاج إلى مراقبة الفجوة بين اليوان في السوق المحلية والخارجية (CNY مقابل CNH) لقياس مدى فعالية هذا التدخل في السوق الدولية.
