تتوقع HSBC أن بنك إنجلترا لن يغير نسب الفائدة حتى أبريل 2026. وكان قد توقع سابقًا أن يبدأ بنك إنجلترا في تخفيض النسب خلال نوفمبر ومرة أخرى في فبراير العام المقبل.
ظلت التوقعات السوقية حول بنك إنجلترا مستقرة، حيث لم يتوقع المتداولون تخفيضات في النسب خلال الأشهر المتبقية من هذا العام. من المتوقع أن تكون التخفيضات الأولى في فبراير 2026، مع التغيير الكبير الأول المتوقع في مارس 2024.
تستمر مخاطر التضخم في لعب دور مهم في تقييم المنظر المالي لاقتصاد المملكة المتحدة. سيكون الميزانية المنتظرة في شهر نوفمبر أيضًا اعتبارًا رئيسيًا في هذا التقييم.
تغيرت توقعات نسب الفائدة في المملكة المتحدة، مع توقع أن يبقي بنك إنجلترا على النسب ثابتة حتى على الأقل أبريل 2026. يُعتبر هذا تأخيرًا كبيرًا مقارنة بالتوقعات السابقة بتخفيض النسب بدءًا من أواخر هذا العام. لذا يجب علينا فك المواقف التي كانت تراهن على تخفيض النسب في الأشهر المقبلة.
يرجع هذا التوقف في السياسة إلى التضخم الذي لا يزال أعلى من الهدف 2%، حيث أظهرت البيانات الأخيرة من أغسطس 2025 مؤشر أسعار المستهلكين عند 2.8%. الأهم من ذلك هو أن نمو الأجور لا يزال مصدر قلق، بمتوسط سنوي يبلغ 4.5%، مما يقنعنا بأن البنك سيظل متحفظًا. هذا يتناقض مع الوضع في أواخر 2023، عندما كانت الأسواق تتطلع بشغف إلى سلسلة سريعة من تخفيضات النسب.
تأثير على الجنيه والعقود الآجلة لنسب الفائدة
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون العقود الآجلة لنسب الفائدة على الجنيه، يعني ذلك أن العقود لشهر ديسمبر 2025 ومارس 2026 من المرجح أن ترى عوائدها الضمنية تبقى قوية أو تزيد أكثر. وبالتالي، يجب علينا النظر في دفع النسبة الثابتة على المقايضات قصيرة الأجل للتواؤم مع هذه الحقيقة “الأعلى لفترة أطول”. النمو الاقتصادي البطيء في المملكة المتحدة، الذي شهد تمدداً بسيط بنسبة 0.1% في الربع الثاني من 2025، يبدو غير كافٍ لإجبار البنك على التحرك حتى الآن.
هذا التفاوت مع البنوك المركزية الأخرى، التي بدأ البعض منها بالفعل في التيسير، يجب أن يقدم دعماً للجنيه. من المرجح أن يكون الجنيه الأقوى، وخاصةً ضد اليورو والدولار، نتيجة متوقعة في الأجل المتوسط. ميزانية نوفمبر القادمة الآن هي حدث رئيسي، وعلينا توقع زيادة في التقلبات حول ذلك التاريخ، مما يجعل استراتيجيات الخيارات جاذبة للتحوط ضد أي مفاجآت مالية.
