تركز الأنظار في الأسبوع المقبل على إعلان السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي وبيانات التضخم في الولايات المتحدة. لا توجد أحداث اقتصادية رئيسية يوم الاثنين. يوم الثلاثاء ستصدر أستراليا استطلاعات الرأي حول ثقة المستهلك وثقة الأعمال، وسيتحدث رئيس البنك الوطني السويسري شليغل في قمة في بازل.

يوم الأربعاء، سيتابع التركيز على الولايات المتحدة مع إصدار مؤشر أسعار المنتجين. الخميس يشمل إعلان البنك المركزي الأوروبي وبيانات التضخم في الولايات المتحدة إلى جانب مطالبات البطالة. يوم الجمعة، ستنشر المملكة المتحدة أرقام الناتج المحلي الإجمالي، بينما سترقب الأسواق الأميركية بيانات ثقة المستهلك وتوقعات التضخم.

النظرة الاقتصادية لأستراليا

شهد مؤشر ثقة المستهلك في أستراليا الشهر الماضي ارتفاعًا بنسبة 5.7٪ ليصل إلى 98.5، من المحتمل أن يكون ذلك نتيجة لخفض أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الأسترالي. من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة عند 2.00٪، نظرًا لضعف النمو في منطقة اليورو مع توسع ضئيل في الناتج المحلي الإجمالي. سترصد الأسواق التوقعات وإشارات السياسة المستقبلية مع توقع خفض الفائدة في ديسمبر.

في الولايات المتحدة، من المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسية لشهر سبتمبر قيمة 0.3٪، بما يتفق مع القيم السابقة. قد تفرض التعريفات ضغوطًا على أسعار السلع؛ ومع ذلك، تظهر تكاليف الخدمات ثابتة. إصدار مؤشر أسعار المستهلكين المقبل هو البيانات الرئيسية الأخيرة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، مع توقعات بخفض الفائدة نتيجة لتباطؤ النشاط الاقتصادي.

من المتوقع أن يتوقف نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة، بينما يظل الاستهلاك مختلطًا وتقود الخدمات النمو. من غير المتوقع أن يغير ضعف أرقام الناتج المحلي الإجمالي مسار الخفض المتوقع لسعر الفائدة من بنك إنجلترا في نوفمبر. يظل مسح جامعة ميشيغان لثقة المستهلك هامًا وسط انخفاض الثقة بسبب ضغوط التعريفات، في حين تستمر الخلفية المالية الأمريكية في مواجهة الضغوط.

سياق السوق في عام 2019

العودة إلى تعليقات السوق من حوالي عام 2019 تذكرنا بفترة بدأت فيها البنوك المركزية دورة التسهيل بسبب تباطؤ النمو العالمي. كان التركيز آنذاك على مدى إمكانية خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في مواجهة تضخم معتدل ومخاطر السياسة التجارية. يوفر هذا السياق التاريخي قيمة بينما نتنقل في المشهد الاقتصادي في أواخر عام 2025.

رغبة الفيدرالي في خفض الأسعار في عام 2019، على الرغم من أن التضخم الأساسي كان يقارب 3٪، يعطي درسًا مهمًا لليوم. ومع استعراضنا لآخر البيانات من أغسطس 2025 التي أظهرت التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بأنه يظل عند 3.2٪، نلاحظ أيضًا ارتفاع طلبات إعانة البطالة في الولايات المتحدة للشهر الثالث على التوالي، لتصل الأسبوع الماضي إلى 235,000. يجب على متداولي المشتقات أن يكونوا حذرين بشأن تسعير الاحتفاظ الطويل الأمد للفيدرالي، حيث أظهر التاريخ أن ضعف سوق العمل يمكن أن يجبر على تحول في السياسة حتى عندما لا يكون التضخم عند هدفه بعد.

بالطريقة نفسها، كان البنك المركزي الأوروبي يتصارع مع نمو ضعيف في ذلك الوقت، حيث توسع الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بنسبة 0.1٪ فقط. هذه الحالة ليست مختلفة تمامًا عن اليوم، حيث بلغ الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني من عام 2025 نسبة ضعيفة 0.2٪، متأثرة بضعف التصنيع. مع تبريد التضخم في الكتلة بنسبة 2.5% في أغسطس 2025، قد تكون الأسواق متخلفة في تسعير احتمال خفض الفائدة من البنك المركزي الأوروبي قبل أن يتصرف الاحتياطي الفيدرالي، مما يقدم فرصة لتداول الانحراف.

في المملكة المتحدة، التحدي الماضي المتمثل في تباطؤ النمو إلى جانب التضخم في الخدمات الذي يظل متشبثًا هو موضوع أصبح مألوفًا للغاية. في 2019، كان التضخم في الخدمات يسجل نسبة 5٪؛ وتظهر أحدث الأرقام لشهر أغسطس 2025 أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 4.6%، مما يعقد مسار بنك إنجلترا. يقترح هذا استمرار التقلبات في العقود الآجلة لأسعار الفائدة القصيرة، حيث ستتناقض البيانات الضعيفة للنمو مع تفويض البنك المركزي للسيطرة على الضغوط السعرية المستمرة.

يبرز التحليل القديم كيف كانت الثقة المستهلكية تتأثر بالضغوط الناجمة عن التعريفات وعدم الأمان الوظيفي. اليوم، يُظهر أحدث مسح لجامعة ميشيغان لشهر أغسطس 2025 أيضًا انخفاضًا في الثقة، لكن السبب قد تحول إلى التكاليف العالية للاقتراض واستمرار عدم اليقين في سلاسل الإمداد العالمية. يشير هذا الضعف المستمر للمستهلك إلى أن المتداولين قد يستخدمون الخيارات للتحوط ضد المخاطر السلبية في أسهم القطاعات المتعلقة بالتجزئة والإسكان، حيث تظل القطاعات الأسرية ضعفاً اقتصاديًا كبيرًا.