تتوقع باركليز تخفيضات متتالية لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لإنهاء العام. يتوقعون تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر.
يأتي هذا التوقع بعد تقرير مخيب للآمال حول الوظائف غير الزراعية، مما أدى إلى بعض الاقتراحات بإجراء تخفيض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس هذا الشهر. ومع ذلك، يعتبر هذا التخفيض الأكبر غير مرجح بسبب الحذر المستمر بين بعض أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
رد فعل السوق
السوق يدمج تدريجياً إمكانية ما يقرب من ثلاثة تخفيضات في المعدلات بحلول نهاية العام. توقعت باركليز سابقًا فقط تخفيضات في سبتمبر وديسمبر، لكن توقعاتهم المحدثة تتماشى بشكل أقرب مع شعور السوق الحالي.
المتداولون يقومون الآن بتسعير حوالي 68 نقطة أساس من تخفيضات المعدلات قبل نهاية العام.
نظرًا لأن السوق الآن تتوقع سلسلة من التخفيضات في المعدلات، نشهد رد فعل كبير على تقرير الوظائف الضعيف من يوم الجمعة الماضي. قامت الاقتصاد بإضافة 95,000 وظيفة فقط في أغسطس، مما دفع معدل البطالة إلى 4.2٪ وزاد من الرهانات على أنه يجب على الاحتياطي الفيدرالي اتخاذ إجراء قريباً. هذا قد غيّر التوقعات نحو تخفيضات ثلاثية في المعدلات قبل نهاية العام.
بالنسبة للمتداولين الذين يركزون على أسعار الفائدة، يشير هذا التوجه إلى تموضع نحو انخفاض في المعدلات في المستقبل. يعرض أداة CME FedWatch الآن احتمالاً بنسبة 92٪ لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 17 سبتمبر. المشتقات مثل عقود الفائدة المؤمنة لليلة واحدة (SOFR) هي وسيلة مباشرة للاستفادة من هذا، حيث ستزداد أسعارها إذا انخفضت المعدلات كما هو متوقع.
الآثار على أسواق الأسهم
في أسواق الأسهم، الوضع أكثر تعقيدًا، حيث يأتي سبب التخفيضات من تباطؤ الاقتصاد. شهدنا تراجعًا مبدئيًا في مؤشر S&P 500 بناءً على بيانات الوظائف الضعيفة قبل أن يعاود الارتفاع على أمل الأموال الأرخص، وهو الآن يحوم حول مستوى 5,400. باستخدام الخيارات، قد يفكر المتداولون في استخدام استراتيجيات نشر الشراء الصعودية للاستفادة من ارتفاع متوقع “الأخبار السيئة هي أخبار جيدة”، مع تحديد مخاطرهم في حالة سيطرة المخاوف الاقتصادية.
يتصاعد عدم اليقين بشكل واضح، حيث ارتفع مؤشر التقلبات (VIX) الذي يقيس خوف السوق، إلى أكثر من 19 الأسبوع الماضي. هذا هو أعلى مستوى شهدناه منذ مخاوف القطاع المصرفي في ربيع هذا العام. يمكن للمتداولين شراء خيارات شراء VIX لللت أمين محافظهم أو المضاربة على زيادة تقلبات السوق مع اقتراب اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادمة.
من خلال النظر إلى الوراء، يمكننا رؤية أوجه شبه مع دورة تخفيض المعدلات من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي بدأت في أواخر عام 2007. في حين أن هذه التخفيضات الأولية قدمت دفعة مؤقتة للأسواق، إلا أنها كانت في النهاية استجابة لاقتصاد متدهور لم يحتفظ بالأسهم على المدى الطويل. يشير هذا المنظور التاريخي إلى أنه بينما يمكننا تداول الارتفاع القصير الأجل، يجب أن نظل حذرين بشأن الصحة الاقتصادية الأساسية.
