زيادة إنتاج النفط من قبل أوبك+
ستزيد أوبك+ من إنتاج النفط في أكتوبر ولكن بوتيرة محدودة. وقد اتفقت المجموعة على زيادة قدرها 137,000 برميل يوميًا، وهو انخفاض عن الزيادات الأكبر في الأشهر الأخيرة. تمثل هذه الخطوة بداية التراجع عن تخفيض سابق قدره 1.65 مليون برميل يوميًا بعد إلغاء تقليص قدره 2.5 مليون برميل يوميًا في وقت سابق من هذا العام. يبدو أن التركيز ينصب أكثر على استعادة حصة السوق بدلاً من الحفاظ على استقرار الأسعار. المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة هما العضوان الوحيدان القادران على زيادة العرض.
يأتي هذا الإعلان قبل توقعات بانخفاض في الطلب الموسمي. وقد انخفضت أسعار النفط الخام بالفعل بنسبة 15% تقريبًا هذا العام لتصل إلى حوالي 65 دولارًا للبرميل، ما يؤثر على أرباح شركات النفط والتوظيف على الرغم من وجود بعض الحماية من العقوبات الغربية على روسيا وإيران.
قد يؤدي هذا القرار في الأمد القصير إلى خفض أسعار النفط، مما قد يفيد المستوردين مثل اليورو والين الياباني والروبية الهندية، بينما يشكل تحديات للعملات المرتبطة بالنفط مثل الدولار الكندي والكورونا النرويجية والروبل الروسي إذا استمرت أسعار الخام بالضعف. لم يفاجئ هذا التطور الأسواق.
مع إضافة أوبك+ للإمدادات في سوق يواجه بالفعل تباطؤًا موسميًا، ظهرت المقاومة الأكبر لأسعار النفط في الاتجاه الهابط. يتطلع المتداولون إلى شراء خيارات البيع على عقود خام برنت الآجلة لشهر نوفمبر، مستهدفين تحركًا تجاه 60 دولارًا للبرميل. تتيح لنا هذه الاستراتيجية الاستفادة من ضعف الأسعار المتوقع مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر.
ديناميكيات سوق أوبك+
تعزز هذه النظرة السلبية البيانات الأخيرة من إدارة معلومات الطاقة، والتي أكدت في تقريرها في أوائل سبتمبر 2025 وجود فائض في الإمداد العالمي للربع الرابع من العام، مشيرة إلى انخفاض في الطلب. لقد شهدنا هذه الاستراتيجية المدفوعة بحصة السوق من قبل، لا سيما خلال فترة فائض النفط 2014-2016، مما يشير إلى أن الضغوط السعرية الهبوطية هذه قد تستمر. السعر الحالي للخام عند حوالي 65 دولارًا للبرميل قد انخفض بالفعل بنسبة تقارب 15% منذ بداية عام 2025، مما يظهر ضعفًا مستمرًا.
في أسواق العملات، يترجم هذا إلى نظرة سلبية على العملات المرتبطة بالنفط. نحن نتوقع ضعفًا إضافيًا في الدولار الكندي، الذي انخفض بالفعل بنسبة 3% مقابل الدولار الأمريكي في الربع الأخير ليتم تداوله بالقرب من 1.39. وعلى النقيض من ذلك، فإن تكاليف استيراد الطاقة المنخفضة تمثل دعمًا لليورو والين الياباني، مما يجعل خيارات الشراء على هذه العملات أداة تحوط جذابة.
نرى فرصًا في المشتقات الأسهمية التي تعكس هذه الهياكل التكلفة المتغيرة. تبدو خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع الطاقة حذرة نظرًا لاستعداد هوامش أرباح شركات النفط للمزيد من الضغط. ومن ناحية أخرى، تزايد الاهتمام بخيارات الشراء على مؤشرات الطيران والنقل، حيث توفر النفقات النفطية المنخفضة دفعة مباشرة لأرباحهم.
مع ذلك، نظرًا لأن قرار أوبك+ كان متوقعًا إلى حد كبير، فقد يكون معظم هذا الخبر متضمنًا بالفعل في السوق. يشير هذا إلى أن التقلبات الضمنية في خيارات النفط قد تتراجع إذا استقرت الأسعار بدلًا من الانخفاض الحاد. لذلك، ننظر أيضًا في بيع العقود ذات فروق الأسعار خارج النقود لجمع القسط، على المراهنة بأن أي ارتفاعات في الأسعار في الأسابيع المقبلة سيتم تحديدها.
