في شهر يوليو، ظلت مبيعات التجزئة في إيطاليا دون تغيير، على عكس التوقعات بزيادة 0.4%.
نمت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% من حيث القيمة و0.1% من حيث الحجم خلال الأشهر الثلاثة التي أدت إلى يوليو.
نمو المبيعات على أساس سنوي
على أساس سنوي، زادت مبيعات التجزئة بنسبة 1.8%، حيث تم مراجعة الزيادة السابقة لتكون 1.1%. مقارنة بشهر يوليو 2024، زادت مبيعات التجزئة بنسبة 2.8% في التوزيع واسع النطاق، و0.6% في التجزئة صغيرة النطاق، و0.9% في المبيعات غير المتجرية.
شهدت المبيعات عبر الإنترنت نموًا سنويًا بنسبة 2.9%. ومن بين المنتجات غير الغذائية، شهدت مستحضرات التجميل والمنتجات الصحية زيادة بنسبة 3.7%، بينما توقفت الأجهزة الكهربائية المنزلية ومعدات الصوت والفيديو بنسبة 3.1%.
الثبات الشهري في مبيعات التجزئة الإيطالية يعتبر خيبة أمل كبيرة، مما يشير إلى أن المستهلك الأوروبي يفقد الزخم. هذا القراءة الثابتة، على عكس التوقعات بالنمو، تشير إلى أن تفاؤلنا السابق بالربع الثالث القوي قد يكون غير مبرر.
الضعف الواضح في الاستهلاك هو نتيجة مباشرة لسياسات البنك المركزي الأوروبي، الذي حافظ على معدلات الفائدة فوق 3.5% لأكثر من عام. سيساعد هذا البيانات في تعزيز القضية للبنك المركزي الأوروبي للنظر في تقليص الفائدة في الآجل القريب، ربما قبل نهاية عام 2025. هذا يختلف عن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي أشار إلى نهج أكثر صبرًا.
أخذ اضطراب السوق في الاعتبار
التقرير الإيطالي ليس حادثة معزولة، حيث يتبع بيانات الأسبوع الماضي التي أظهرت انكماش في مؤشر مديري المشتريات الصناعي الألماني، الذي انخفض إلى 48.5. يجمع هذا بين الضعف في المستهلك الإيطالي وضعف القطاع الصناعي الألماني لصورة متشائمة للمنطقة الأوروبية بأكملها. نحن نشهد تباطؤًا يبدو أنه يتسارع في الخريف.
ردا على ذلك، يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع على مؤشر FTSE MIB، لأنه معرض بشكل كبير للطلب المحلي والبنوك. يشير النمو الضعيف في الحجم في تقرير التجزئة إلى أن النشاط الاقتصادي الأساسي أضعف بكثير مما تشير إليه الأرقام الرئيسية.
هذا النوع من عدم اليقين يمثل أيضًا خطورة لزيادة اضطراب السوق. مؤشر VSTOXX، وهو المعيار الأوروبي للتقلب، ارتفع بالفعل إلى 15.6 هذا الصباح على خلفية هذه الأخبار. شراء خيارات الشراء لمؤشر VSTOXX لشهر أكتوبر 2025 قد يكون وسيلة فعالة للاستفادة من الاضطراب المتزايد في السوق الذي نتوقعه.
علاوة على ذلك، تشير البيانات بشكل قاطع إلى سلبية للفئة الأوروبية. بالنظر إلى احتمالية مواجهة البنك المركزي الأوروبي لموقف أكثر لطفاً، يجب أن نفكر في بناء مواقع بيع على الدولار الأمريكي. شراء خيارات البيع EUR/USD يوفر وسيلة مخاطرة محددة للمراهنة على انخفاض العملة من مستواها الحالي حول 1.09.
يسلط التقرير الضوء أيضًا على مستهلك دفاعي، يفضل مستحضرات التجميل على الأجهزة المنزلية المكلفة. يشير ذلك إلى تداول أزواج تداول قابل للتنفيذ: شراء خيارات البيع على الشركات الاستهلاكية المعتمدة على مبيعات التذاكر الكبيرة بينما شراء خيارات الشراء على المنتجات الاستهلاكية الأساسية. تسمح هذه الاستراتيجية لنا بالاستفادة من التحول الواضح في أنماط الإنفاق.
