لقد انخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها منذ مايو، حيث بلغ العائد على السندات لأجل 10 سنوات حوالي 4.1569% والعائد على السندات لأجل سنتين حوالي 3.5837%. هذه التغييرات تشير إلى اتجاه هابط في أسعار الفائدة الثابتة داخل سوق السندات.
يُعَكِّس هذا الانخفاض في العائدات الظروف السوقية السائدة والمعنويات العامة. يُراقب عن كثب حركة هذه العائدات، حيث يمكن أن تشير إلى اتجاهات اقتصادية أوسع.
التوقعات الاقتصادية الحالية
يشير الانخفاض الحالي في عوائد الخزانة إلى أن السوق يعكس تأثير توقعات اقتصادية ضعيفة ونهاية دورة التشديد الفيدرالية. هذا الشعور يعززه تقرير الوظائف لشهر أغسطس 2025، الذي أظهر نمو عدد الوظائف بـ 95,000 فقط، وهو أقل بكثير مما كان متوقعًا. يضعف سوق العمل المتباطئ الحجة لخفض أسعار الفائدة في المستقبل.
نظرًا لهذا الاتجاه، ينبغي علينا النظر في إنشاء مواقع طويلة في عقود الخزانة الآجلة، وخاصة سندات السنوات العشر (ZN) وسنوات السنتين (ZT). هذه خطوة مباشرة على انخفاض العائدات أكثر، مما سيؤدي إلى ارتفاع سعر هذه العقود الآجلة. الاجتماع المرتقب للجنة الأسواق المفتوحة (FOMC) في وقت لاحق من هذا الشهر هو حدث حاسم قد يُسرِّع هذا العمل السعري إذا أقر الفيدرالي ببيانات التباطؤ.
إستراتيجية أخرى تتضمن استخدام الخيارات، مثل شراء العقود على خزانة الآجلة أو بيع انتشار البيع. هذا يسمح لنا بالتعبير عن وجهة نظر متفائلة تجاه أسعار السندات مع مخاطر محددة، وهذا حكيم حيث يمكن أن تزداد التقلبات حول صدور البيانات الجديدة. جاء آخر تقرير عن التضخم لمؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس 2025 عند 2.5% على أساس سنوي، مما يمنحنا الثقة بأن الاتجاه الانكماشي يتمسك.
استراتيجية سوق المبادلات
في سوق المبادلات، نرى فرصة لدخول مواقع لتلقي أسعار ثابتة ودفع أسعار متغيرة. هذا الهيكل يربح إذا كنا نتوقع أن تبلغ أسعار السياسة قصيرة الأجل مثل SOFR ذروتها وستبدأ في الانخفاض في الفصول القادمة. هذا النمط يذكرنا بالفترة في أوائل 2019 عندما توقع السوق بشكل صحيح انعطاف الفيدرالي نحو خفض الأسعار قبل الإعلان الرسمي عنها.
