بلغت أرقام التوظيف الخاصة بـ ADP في الولايات المتحدة لشهر أغسطس 54,000، وهو أقل من المتوقع بـ 65,000. وفي الوقت نفسه، سجل مؤشر ISM للخدمات لشهر أغسطس 52.0، مقارنة بالتوقع المتوقع 51.0. بلغ مؤشر S&P Global النهائي للخدمات لشهر سبتمبر 54.5، بانخفاض من التقدير الأولي 55.4. وبلغت طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة 237,000 مقابل المتوقع 230,000. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت تكاليف العمالة للوحدة في الربع الثاني في الولايات المتحدة بنسبة 1.0٪، وهو أقل قليلاً من التوقع البالغ 1.2٪.
شهدت مخزونات النفط الأمريكية زيادة قدرها 2,415 ألف، على الرغم من التوقع بانخفاض قدره 2,031 ألف. أظهر الميزان التجاري لكندا لشهر يوليو عجزاً قدره 4.94 مليار، أوسع من التوقعات بعجز يبلغ 4.75 مليار. وأظهر الميزان التجاري الأمريكي لشهر يوليو عجزاً قدره 78.3 مليار، أكبر من التوقعات بعجز قدره 75.7 مليار. في الأسواق المالية، انخفضت أسعار الذهب بمقدار 8 دولارات لتصل إلى 3,550 دولارًا، بينما تراجع خام غرب تكساس الوسيط بمقدار 71 سنتًا ليصل إلى 63.26 دولارًا. ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 53 نقطة ليصل إلى 6,501، محققاً رقماً قياسياً. انخفضت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 4.6 نقطة أساس إلى 4.16٪. أظهر الدولار الأمريكي قوة، خاصة مقابل الدولار النيوزيلندي، على الرغم من تعويض التراجع الأخير في زوج USD/JPY. يبقى السوق هادئاً نسبياً قبيل تقرير الوظائف غير الزراعية القادم.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي وردود الفعل السوقية
يشير السوق إلى اعتقاد بإمكانية الهبوط السلس، حيث سجل مؤشر S&P 500 رقماً قياسياً جديداً عند 6501. هذا السيناريو “النمو المتوسط” مثالي للأسهم لأنه يسمح للاحتياطي الفيدرالي بمواصلة مسار تخفيضات الفائدة التدريجية. بالنسبة للمتداولين، يدعم هذا البيئة بيع الخيارات لجمع العلاوة، والمراهنة على أن أرضية السوق ثابتة في الوقت الحالي.
نرى سياسة الاحتياطي الفيدرالي كمحرك رئيسي، حيث يؤكد المسؤولون الخطة لتخفيضات الفائدة التدريجية. يعد هذا تحولاً كبيراً عن دورة الزيادات العدوانية التي شهدناها خلال عام 2023، والتي كانت مصممة لمكافحة التضخم الذي بلغ ذروته فوق 9٪. يعكس الانخفاض في عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.16٪ ذلك، لذا فإن المواقف التي تفضل معدلات أقل لفترة أطول، مثل خيارات نداء الخزانة، تبقى جذابة.
بيانات سوق العمل هي المفتاح، حيث بلغت توظيف ADP فقط 54K وارتفاع طلبات إعانة البطالة إلى 237K. يظهر هذا بوضوح التباطؤ من الظروف الضيقة جداً للعام الماضي، عندما كان نمو الوظائف يتجاوز باستمرار 150K وكانت الطلبات أقل. يتيح هذا التباطؤ للاحتياطي الفيدرالي الضوء الأخضر لمواصلة تخفيف السياسات دون القلق من إعادة إشعال ضغوط الأجور.
مزاج السوق والمؤشرات الاقتصادية
على الرغم من اختلاط البيانات، يبدو أن هناك قلة قلق في السوق قبل تقرير الوظائف الرئيسي غداً. تشهد التقلبات، كما كان الحال لفترات طويلة في عام 2024 عندما تم تداول مؤشر VIX غالباً تحت 15، انخفاضاً، مما يجعل خيارات الوقاية منخفضة التكلفة نسبياً. يمكن للمفاجأة في رقم الوظائف أن تسبب حركة حادة، لذا يعتبر شراء استراتيجيات الشراء طويلة أو مختلطة طريقة منخفضة التكلفة لجني الأرباح من ارتفاع في التقلب.
الدولار الأمريكي يقوي حتى مع تراجع العوائد، مما يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يتفوق على المناطق الأخرى. يعزز البناء المفاجئ في مخزونات النفط، الذي دفع الخام إلى 63 دولاراً، قلة الطلب العالمي. هذه الخلفية تجعل المواقف الطويلة للدولار الأمريكي ضد العملات الأضعف مثل الدولار النيوزيلندي منطقية، بينما تظل النظرة المستقبلية للنفط سلبية.
