أصدرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بياناتها الأسبوعية بشأن مخزونات النفط. زادت مخزونات النفط الخام بمقدار 2,415,000 برميل، مما يتناقض مع الانخفاض المتوقع البالغ 2,031,000 برميل. وأظهرت بيانات الأسبوع السابق انخفاضاً قدره 2,392,000 برميل.
ارتفعت مخزونات المواد المقطرة بمقدار 1,681,000 برميل، رغم توقعات تشير إلى انخفاض بمقدار 598,000 برميل. في المقابل، انخفضت مخزونات البنزين بمقدار 3,795,000 برميل، بينما كان من المتوقع انخفاض أقل بمقدار 1,068,000 برميل.
ردود الفعل في الأسواق تبقى مستقرة
زيادة مخزونات المواد المقطرة والانخفاض الأكبر من المتوقع في مخزونات البنزين تخلق توازناً. رغم هذه الفروق، بقيت ردود الفعل في الأسواق على التقرير مستقرة بعد وقت قصير من صدوره.
هذا التقرير، مع البناء المفاجئ في مخزونات النفط الخام، يشير إلى احتمالية تراجع في السوق. السحب الكبير في البنزين هو نقطة مضادة متفائلة، لكننا نرى هذا كدليل متأخر من نهاية موسم القيادة الصيفية. رد الفعل الغير حاسم في السوق يخبرنا بأن المتداولين يبحثون عن إشارة أوضح قبل اتخاذ خطوة كبيرة.
نظراً للتقدم، نحن الآن ندخل موسم الخريف “الشق” الذي عادة ما ينخفض فيه الطلب على النفط الخام بسبب جداول الصيانة. يشير هذا النمط الموسمي، مقترناً بزيادة المخزونات اليوم، إلى ضعف محتمل في أسعار النفط الخام على المدى القريب. متوسط الأسابيع الأربعة الأخيرة لإمدادات منتج البنزين، رغم أنه لا يزال قوياً عند 9.1 مليون برميل يومياً، قد بدأ بالفعل انحداره الموسمي من ذروته في يوليو 2025.
البيانات الاقتصادية الأوسع نطاقاً تثير أيضاً علامات حذر، حيث انخفض مؤشر معهد إدارة التوريدات للصناعات التحويلية الأخير لشهر أغسطس 2025 إلى أقل من 50 بقليل ليصل إلى 49.8، مما يشير إلى تقلص طفيف. هذا يثير القلق حول الطلب المستقبلي على الطاقة من القطاع الصناعي مع اقترابنا من نهاية العام. من المحتمل أن تعمل هذه الشكوك الاقتصادية كحاجز أمام أي ارتفاعات سعرية كبيرة في الأسابيع المقبلة.
أوبك بلس واستقرار السوق
من جانب الإمدادات، نحن نراقب عن كثب الاتصالات من أوبك+، التي لديها تاريخ في إدارة السوق، كما رأينا مع تعديلاتهم الإنتاجية طيلة عام 2024. تصريحاتهم الأخيرة حول الحفاظ على استقرار السوق تشير إلى أن هناك دعماً قد يكون موجوداً، من المحتمل عند مستوى 80 دولاراً للبرميل لخام برنت. هذا يجعل المراكز القصيرة العدوانية محفوفة بالمخاطر، حيث قد تعلن الكارتيل عن خفض في الإنتاج للدفاع عن مستوى السعر ذلك.
نظراً للبيانات المتضاربة وعدم اليقين المتزايد من موسم الأعاصير النشط في 2025، يجب أن يأخذ متداولي المشتقات بعين الاعتبار الاستراتيجيات التي تستفيد من زيادة التقلب. شراء الخيارات، مثل الستردلز أو السترانغلز على عقود WTI للأشهر القريبة، يمكن أن يكون وسيلة حكيمة للتمركز لتحقيق تأرجح سعري كبير. هذه الاستراتيجيات يمكن أن تحقق أرباحاً سواء تعطل إعصار خليجي الإمدادات وأدى إلى ارتفاع الأسعار، أو إذا استبدت مخاوف الركود وأدت إلى انخفاض حاد.
قد يضغط هذا التقرير على مقدمة منحنى العقود الآجلة بشكل أكبر من العقود المؤجلة، مما يخلق هيكل سوق “كونتانغو” حيث تكون الأسعار القريبة أقل من الأسعار المستقبلية. يشير هذا إلى أن تداول الفروق الزمنية، مثل بيع عقد أكتوبر 2025 وشراء عقد ديسمبر 2025، يمكن أن يكون لعباً قابلاً للتطبيق. ستربح هذه الوضعية إذا استمر الضعف على المدى القريب بسبب المخزونات العالية وانخفاض تشغيل المصافي.
