تشهد الأسواق الأوروبية حالة من الاستقرار مع انتظار المتداولين لبيانات أمريكية رئيسية. يبقى الدولار الأمريكي ثابتًا، بينما تظهر الأسهم الأوروبية وعقود الفيوتشر لمؤشر S&P 500 مكاسب طفيفة. في الوقت نفسه، انخفضت عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار 2.3 نقطة أساس إلى 4.187%. شهدت أسعار السلع تراجعًا، حيث انخفض الذهب بنسبة 0.4% إلى $3,545.09 وتراجع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.0% إلى $63.33. كما شهدت عملة البيتكوين انخفاضًا بنسبة 1.2% إلى $110,877.
في التحديثات الاقتصادية، تماشى مؤشر أسعار المستهلكين في سويسرا لشهر أغسطس مع التوقعات بزيادة 0.2% على أساس سنوي. تراجعت مبيعات التجزئة في منطقة اليورو لشهر يوليو بنسبة 0.5%، ولم تحقق الانخفاض المتوقع بنسبة 0.2%-. سجل مؤشر مديري المشتريات للبناء في ألمانيا والمملكة المتحدة لشهر أغسطس 46.0 و45.5 على التوالي. زادت تسريحات العمال في الولايات المتحدة لشهر أغسطس إلى 85,979 مقارنة بـ 62,075 سابقًا. خفض معهد إيفو توقعاته لنمو الاقتصاد الألماني، متوقعًا نموًا بنسبة 0.1% لعام 2025.
تحركات السوق وأسواق الفوركس
يركز الاهتمام بالتجارة العالمية على المحادثات بين الولايات المتحدة واليابان لتخفيض الرسوم الجمركية على السيارات. في سوق الفوركس، واجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي تغييرات طفيفة، مستقر عند 1.1645 بسبب انتهاء عقود الخيارات. ارتفع الدولار الأمريكي/الين الياباني بنسبة 0.2% إلى 148.31، ما يشير إلى نشاط ضئيل في الجلسة، في حين تأخر الدولار الأسترالي قليلاً أمام الدولار الأمريكي.
مع قدوم تقرير الوظائف الأمريكي في الخامس من سبتمبر 2025 أضعف بكثير من المتوقع، نرى إشارة واضحة على أن سوق العمل الأمريكي يهدأ أخيرًا. تمت إضافة 73,000 وظيفة فقط مقابل توقعات بـ115,000، ما يعزز اتجاه زيادة تسريحات العمال وتباطؤ نمو الأجور. يزيد ذلك بشكل كبير من احتمالات تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو تخفيض الفائدة أسرع من المتوقع، ما سيحدد تحركات السوق في الأسابيع المقبلة.
يجب أن يضغط هذا التوقع على الدولار الأمريكي، لكن الوضع في أوروبا لا يقدم الكثير من البدائل، حيث من المتوقع الآن نمو الاقتصاد الألماني بنسبة 0.1% فقط في 2025. مع التهديد الإضافي للرسوم الجمركية الأمريكية على السلع الأوروبية، قد يحتجز زوج اليورو/الدولار في صراع أخذاً بين اقتصادين ضعيفين. يجب أن نبحث عن ضعف الدولار مقابل العملات ذات الخلفيات الأكثر استقرارًا.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، من المحتمل الآن أن يتم اعتبار الأخبار الاقتصادية الضعيفة أخبارًا جيدة للسوق. يجب أن توفر احتمالات انخفاض أسعار الفائدة دعمًا للأسهم، خاصة لأسهم التكنولوجيا الحساسة للنمو. بالنظر إلى كيف ارتفعت الأسواق في أواخر 2023 فقط بتوقع تحول الاحتياطي الفيدرالي، يجب التفكير في التمركز لتحول مماثل في الاتجاه باستخدام خيارات الشراء على مؤشر S&P 500 وNasdaq 100.
أسواق الذهب والطاقة
يبقى الذهب من قناعاتنا الأقوى، حيث يتموضع بشكل مثالي لهذا البيئة. يجمع بين ضعف الدولار، وانخفاض العوائد على السندات، والدين الحكومي الأمريكي المتزايد—والذي يقف الآن عند 124% من الناتج المحلي الإجمالي— لتكوين حجة قوية للاحتفاظ بالمعدن. مع ثبات السعر فوق $3,500، نرى أي انخفاض كفرصة للشراء للوصول نحو المستوى $5,000 الذي ذكره المحللون.
كان السوق في حالة حذر، ولكن بيانات هذا الأسبوع هي المحفز لانفجار في التقلبات. قبل تقرير الوظائف، كان مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلبات السوقية المتوقع، يتداول بالقرب من أدنى مستوياته في عدة سنوات، مماثلة للهدوء الذي شهدناه في أوائل 2024. الآن، نتوقع ارتفاعًا حادًا، مما يخلق فرصًا لتداول العقود الآجلة على مؤشر VIX أو استخدام استراتيجيات الخيارات مثل الـstraddles لتحقيق الربح من تحركات الأسعار الأكبر في أي اتجاه.
أخيرًا، تشير علامات التباطؤ الاقتصادي العالمي إلى إشارة هبوطية للطلب على الطاقة. خام غرب تكساس الوسيط ينخفض بالفعل، ومع مواجهة كل من الولايات المتحدة وأوروبا لرياح اقتصادية معاكسة، من غير المحتمل أن يتعافى الطلب قريبًا. نرى هذا كفرصة لبدء مراكز بيع على العقود الآجلة للنفط الخام أو شراء خيارات البيع، المراهنة على مزيد من الانخفاض من مستواه الحالي البالغ $63.
