من المتوقع نمو محدود
يتوقع معهد كيل للاقتصاد العالمي (IfW) أن يشهد الاقتصاد الألماني نموًا طفيفًا بنسبة 0.1٪ في عام 2025 بعد سنتين من الانكماش. يمكن أن تعزز التوقعات التجارية المحسّنة والإنفاق الحكومي المتزايد الآمال، لكن الرسوم الجمركية الأمريكية تشكل عقبات في المدى القريب.
يُتوقع انتعاش تدريجي في المستقبل، مع توقع نمو بنسبة 1.3٪ في عام 2026 و1.2٪ في عام 2027. قد يتسع العجز في الميزانية أيضًا، من 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 إلى حوالي 3.5٪ بحلول عام 2027.
بالنظر إلى التوقعات لنمو الاقتصاد الألماني بنسبة 0.1٪ فقط هذا العام، نرى محدودية في الارتفاع لأسهم الألمانية. يأتي هذا بعد سنتين من الانكماش الاقتصادي، وهو نمط أكدّته أرقام الإنتاج الصناعي الأخيرة لشهر يوليو 2025، التي أظهرت انخفاضًا بنسبة 0.5٪ مقارنة بالشهر السابق. في الأسابيع القادمة، يجب أن نفكر في بيع العقود الآجلة لمؤشر DAX أو شراء خيارات بيع على المؤشر.
يمثل تهديد الرسوم الجمركية الأمريكية مخاطرة مباشرة لصناعات ألمانيا المعتمدة بشكل كبير على التصدير، وخاصة قطاع السيارات. لقد رأينا كيف أثّرت الخلافات التجارية على أسهم مثل فولكس فاجن وBMW خلال فترة 2018-2020، وهذا الخطر الجديد يخلق احتمالية هبوطية مماثلة. سيكون من الحكمة التحوط للانكشاف أو بدء مراكز هبوطية على هذه الشركات الموجهة للتصدير.
الضغوط الاقتصادية والاستراتيجيات
يؤدي توقع اتساع العجز في الميزانية، الذي قد يصل إلى 3.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2027، إلى زيادة الضغط على اليورو. هذا، بالإضافة إلى قرار البنك المركزي الأوروبي بالإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة في اجتماعه في أغسطس 2025 وسط النمو الضعيف، يشير إلى نظرة تشاؤمية للعملة. نرى أن بيع زوج EUR/USD هو استراتيجية قابلة للتطبيق في المدى القريب.
رغم وجود بعض الإشارات إلى تحسن التوقعات التجارية، إلا أن هذه العلامات الإيجابية تبدو هشة. أي انتعاشات في السوق تستند إلى هذا الشعور قد تقدم نقاط دخول أفضل لمراكزنا الهبوطية. نتوقع تقلبات، كما يُقاس بمؤشر VDAX-NEW، أن تبقى مرتفعة بينما يهضم السوق هذه المعلومات المتناقضة.
مع التوقع بانتعاش طفيف في 2026 فقط، يجب أن يتركز اهتمامنا على العقود المشتقة قصيرة الأجل. يجب أن ننظر في الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في الربع الرابع من 2025 للاستفادة من حالة الركود الفوري. الرهانات الهبوطية طويلة الأجل تبدو أقل يقينًا نظرًا لاحتمالية الانتعاش الاقتصادي التدريجي، وإن كان بطيئًا.
