يشكل سوق السندات العالمي في الوقت الحالي إلهاءً، لكن التركيز يتحول نحو تقرير العمل الأمريكي المتوقع صدوره يوم الجمعة. يعتبر هذا التقرير في غاية الأهمية، حيث يمكن أن يؤثر في قرارات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.
توقعات سوسيتيه جنرال لنمو الوظائف
يتوقع بنك سوسيتيه جنرال زيادة في الوظائف بمقدار 68,000 خلال أغسطس، مما يدل على ضعف مع استقرار الطلب على العمالة. يتوقعون أن يظل معدل البطالة عند 4.2%، مع إمكانية ارتفاعه.
فيما يتعلق بالأجور، تتوقع الشركة زيادة شهرية بنسبة 0.3% في متوسط الأجر بالساعة. من المتوقع أن تنخفض التقديرات السنوية إلى 3.7%، متأثرة بتأثيرات الأساس.
جميع الأنظار تتجه نحو تقرير سوق العمل يوم الجمعة، إذ يتراجع سوق السندات الحالي إلى الخلفية. نرى هذا التقرير كنقطة تحول كبيرة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. قد تؤدي النتائج إلى تأجيل خفض الفائدة في حالة الأرقام القوية، أو بدء دورة تخفيف كبيرة بمقدار 100 نقطة أساس إذا أظهرت البيانات مزيدًا من الضعف.
إذا جاءت أرقام الوظائف أقوى بكثير من 68 ألفًا التي نتوقعها، فعلى المتداولين الاستعداد لبيئة فائدة “أعلى لفترة أطول”. سيمثل هذا ضغطاً على الأسهم، لذا فإن شراء خيارات بيع على مؤشر S&P 500 أو Nasdaq 100 يوفر طريقة للاستفادة من تحرك هبوطي. بالنظر إلى معركة التضخم في الفترة 2022-2023، لاحظنا كيف تفاعلت الأسواق عندما اضطر الفيدرالي للبقاء عدائياً.
النتائج المحتملة لتقرير سوق العمل
من ناحية أخرى، يمكن أن يؤجج تقرير ضعيف، لا سيما رقم الوظائف أقل من 50 ألفًا أو قفزة في معدل البطالة إلى 4.3%، انتعاش السوق. سيشير هذا إلى أن تخفيضات الفائدة وشيكة، مما يجعل خيارات الشراء على الأصول الحساسة للفائدة مثل الصناديق المتداولة في البورصة TLT أو الأسهم التقنية جذابة. أظهرت تقارير الوظائف الأخيرة لشهري يونيو ويوليو 2025 بالفعل وجود اتجاه تبريد، ويمكن أن يؤكد طباعة ضعيفة أخرى هذا النمط.
يجعل الطابع الثنائي لهذا الحدث من تداول التقلبات نفسها استراتيجية رئيسية. مع ارتفاع مؤشر VIX بالفعل فوق 19 هذا الأسبوع، نتوقع أن يظل التقلب الضمني مرتفعًا حتى صدور التقرير. يمكن أن تؤتي استراتيجية الشراء المتزامن لخيار الشراء وخيار البيع ثمارها إذا حقق السوق تحركًا كبيرًا في أي اتجاه بعد التقرير.
يُنظر إلى هذا التقرير على أنه الكسر النهائي في سلسلة من الإشارات الاقتصادية المختلطة. لقد رأينا بيانات مؤشر PMI الصناعية لشهر أغسطس تظل في حالة انكماش للشهر الرابع على التوالي، ومع ذلك ما زال الإنفاق الاستهلاكي صامدًا. من المحتمل أن يحدد هذا الرقم الوظيفي النغمة النهائية لاجتماع الفيدرالي في سبتمبر وخطط التداول لبقية العام.
