ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر Eurostoxx بنسبة 0.4% في التداول الأوروبي المبكر بعد أن شهدت خسائر كبيرة في اليوم السابق. كما شهدت العقود الآجلة لمؤشر DAX الألماني ارتفاعًا بنسبة 0.4%، بينما زادت العقود الآجلة لمؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.5%. في حين بقيت العقود الآجلة لمؤشر FTSE البريطاني مستقرة دون تغيير.
يحدث هذا التحرك وسط شعور هادئ إجمالاً في الأسواق. العقود الآجلة الأمريكية مستقرة، مع ملاحظة زيادة في العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.1%. شهد يوم أمس نشاطًا ملحوظًا في السوق مع افتتاح السوق النقدي والسندات الإقليمية. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان هذا النمط سيستمر لاحقًا اليوم.
وقفة حذرة في السوق
نرى الزيادة الطفيفة في العقود الآجلة لمؤشر Eurostoxx اليوم كوقفة حذرة بدلاً من تعافي حقيقي. الخسائر الثقيلة يوم أمس كانت رد فعل مباشر للأرقام غير المتوقعة المرتفعة للتضخم في منطقة اليورو في أغسطس 2025، والتي طبعت بنسبة 3.1% مقابل توقعات بنسبة 2.8%. زادت هذه البيانات بشكل كبير الرهانات على أن البنك المركزي الأوروبي سيتعين عليه تأجيل تخفيض سعر الفائدة المتوقع عندما يلتقي الأسبوع المقبل.
نظرًا للغموض، نرى أن التقلب الضمني لا يزال مرتفعًا، مع ارتفاع مؤشر V2X فوق 25 أمس لأول مرة منذ ربيع عام 2025. وهذا يشير إلى أن شراء خيارات البيع الوقائية على Eurostoxx 50 هو استراتيجية حكيمة للتحوط ضد أي تراجع آخر قبل اجتماع البنك المركزي المهم. تكلفة الخيارات مرتفعة، ولكن مخاطر عدم التحوط تبدو أكبر.
نتذكر ديناميكيات السوق في نهاية عام 2022، حيث أدت مفاجآت التضخم المماثلة إلى فترات طويلة من التقلبات نتيجة تسعير الأسواق لتخفيضات بنوك مركزية أكثر عدوانية. في ذلك الوقت، كان يتم بيع الارتدادات الأولية في كثير من الأحيان، مما يشير إلى أنه يجب أن نكون حذرين من مطاردة هذا الارتفاع الصباحي الصغير. يشير هذا النمط التاريخي إلى أن الضعف الأساسي قد يستمر.
تأثير البيانات الاقتصادية
عبر المحيط الأطلسي، لا تمحو العقود الآجلة الأمريكية الأكثر استقرارًا تأثير بيانات نمو الأجور الأمريكية القوية يوم الجمعة الماضي، والتي بلغت 4.2% على أساس سنوي. قد يفكر المتداولون في استخدام فروق الخيارات لتعريف المخاطر، مثل فرق البيع على مؤشر S&P 500. تسمح لنا هذه الاستراتيجية بجمع العلاوة أثناء المراهنة على عدم ارتفاع السوق بشكل كبير في الأسابيع القادمة.
الأنظار جميعها تتجه الآن نحو قرار سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي المقرر يوم الخميس المقبل، 11 سبتمبر 2025. حتى ذلك الحين، نتوقع أن تتداول الأسواق ضمن نطاق ضيق يتأثر بالأخبار مع انحياز هبوطي. من المحتمل أن يؤدي أي تعليق متشدد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع إلى اختبار آخر للأدنى يوم أمس.
