في أغسطس، سجل مؤشر ISM للتصنيع في الولايات المتحدة قراءة قدرها 48.7، أقل من المتوقع بواقع 49.0، رغم أنه ارتفع عن قراءة يوليو التي كانت 48.0. أظهرت المقاييس الرئيسية أن الأسعار المدفوعة كانت عند 63.7، أقل قليلاً من المتوقع 65.3 والقراءة السابقة 64.8، مع التوظيف عند 43.8، مقارنة بالتوقعات 44.5 والرقم السابق 43.4.
ارتفعت الطلبات الجديدة إلى 51.4 من القيمة السابقة 47.1، في حين انخفضت الواردات إلى 46.0 من 47.6. تراجع الإنتاج إلى 47.8، منخفضاً من القيمة السابقة 51.4. تؤثر عوامل اقتصادية مثل الرسوم الجمركية على مختلف القطاعات، مما يؤدي إلى زيادة التكاليف في بعض المجالات مثل السكر العضوي بسبب تأثير الرسوم.
تحديات وفرص الصناعات
لاحظت تحديات في عدة صناعات، حيث شهدت قطاع البناء مستويات نشاط منخفضة تؤثر على المبيعات الجديدة، وأظهر النقل بالشاحنات والمواصلات تراجعاً كبيراً. رغم المخاوف الواسعة، يشير ارتفاع الطلبات الجديدة إلى بعض مناطق التعافي، مما يساهم في نشاط الشراء بالانخفاض في أسواق الأسهم الأمريكية.
تقدم بيانات ISM الأخيرة صورة متضاربة لنا. في حين يظهر الرقم الرئيسي أن الصناعة التحويلية لا تزال تتقلص عند 48.7، فإن القفزة في الطلبات الجديدة إلى 51.4 تشير إلى احتمال تكوين قاع. هذا التأرجح يخلق عدم يقين، نتوقع أن يحتفظ بالتقلبات مرتفعة في الأسابيع القادمة.
يعقد هذا التقرير مسار الاحتياطي الفدرالي قبل اجتماعهم في سبتمبر. مع أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك من يوليو 2025 لا تزال ثابتة عند 3.5٪ ومع وظائف غير زراعية في أغسطس تُظهر تباطؤاً في نمو الوظائف يصل إلى 150,000 فقط، يجد الاحتياطي الفدرالي نفسه بين محاربة التضخم وإدارة اقتصاد يضعف. شهدنا فترات مماثلة من الالتباس في البيانات في أواخر 2023، مما أدى إلى تحركات سوقية حادة في كلا الاتجاهين.
استراتيجيات الاستثمار والمؤشرات الاقتصادية
في ضوء هذا الوضع، ننظر إلى استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من الحيرة. يبدو أن VIX، الذي كان يحوم حول 19، مقيم بأقل من قيمته بالنظر إلى المخاطر، مما يجعل المراكز الطويلة على التقلبات جذابة قبل إصدار تقرير التضخم القادم. تدعم ضعف التقرير في النقل والشاحنات أيضاً المواقف الهابطة على صناديق النقل المتداولة في البورصة، التي انخفضت بالفعل بأكثر من 8٪ منذ يوليو 2025.
تبقى خيارات الحماية على المؤشرات الأوسع مثل S&P 500 وسيلة تحوط حكيمة ضد المخاطر التي يشير إليها ضعف الإنتاج والتوظيف إلى تباطؤ أعمق. قد يكون نشاط الشراء بالانخفاض الذي لاحظناه في السوق قصير الأجل إذا لم تؤكد البيانات اللاحقة القوة في الطلبات الجديدة. يجب أيضاً مراقبة عائد سندات الخزانة لمدة سنتين، حيث سيوضح تفاعله قناعة السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.
