قد يشهد الدولار الأمريكي ضغوطًا متجددة إذا لم ترقى بيانات الوظائف الأمريكية إلى التوقعات. قد يؤدي ذلك إلى زيادة التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. يمكن أن يدعم تقرير الوظائف غير الزراعية المخيب للآمال فكرة خفض محتمل بمقدار 50 نقطة أساس خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر.
حاليًا، يتوقع الأسواق خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر وأكثر من 100 نقطة أساس من التخفيضات بحلول سبتمبر 2026. فقط تقرير قوي للوظائف قد يغير مسار الاحتياطي الفيدرالي بخصوص تخفيضات الأسعار الشهر المقبل. من المقرر إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، 5 سبتمبر، في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
التركيز على سوق العمل المتباطئ
مع اقتراب موعد تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المهم هذا الجمعة، 5 سبتمبر، نحن نركز على علامات تباطؤ سوق العمل. تقرير وظائف مخيب للآمال من شأنه أن يضمن تقريبا خفضًا في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر، وربما حتى خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. وهذا يضع ضغطًا جذريًا على الدولار الأمريكي.
نما خلق الوظائف بشكل أبطأ على مدار العام الماضي، وشهد تقرير يوليو 2025 مراجعة نحو الانخفاض إلى 141,000 فقط. ويتوقع السوق حاليًا للتقرير القادم لشهر أغسطس أن يبلغ 150,000، لذا فإن أي رقم أقل من 120,000 سيعتبر فشلًا كبيرًا. وهذا سيعزز الرواية القائلة بأن الاقتصاد يتباطأ، وهو ما رأيناه أيضًا في ضعف بيانات التصنيع ISM الشهر الماضي.
التوجه نحو زيادة التقلبات
يجب على المتداولين التفكير في التوجه نحو زيادة التقلبات حول الدولار الأمريكي. يمكن شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) التي تنتهي صلاحيتها بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي كوسيلة لجني الأرباح من انخفاض الدولار مع تقييد المخاطر. بدلاً من ذلك، فإن شراء خيارات الشراء على أزواج العملات مثل اليورو/الدولار الأمريكي أو الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يوفر تعرضًا مماثلاً.
بالنسبة لأولئك الذين يركزون على أسعار الفائدة، فإن شراء خيارات الشراء على عقود استثمار السندات الحكومية (مثل ZN أو ZB) هو لعبة مباشرة على انخفاض العائدات استجابةً لتقرير وظائف ضعيف. ستزداد قيمة هذه العقود إذا توقع السوق تخفيضات سعرية أكثر عدوانية ومستدامة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. من المرجح أن يؤدي رقم ضعيف إلى انخفاض حاد في عائد سندات الخزانة لمدة عامين.
وعلى النقيض من ذلك، فإن تقرير وظائف قوي مفاجئ، ربما يزيد عن 225,000، سيتحدى رواية تخفيض السعر وقد يتسبب في ارتفاع حاد، وإن كان مؤقتًا على الأرجح، في الدولار. سيكون التحوط الفعال من حيث التكلفة لهذا السيناريو هو شراء خيارات البيع الرخيصة خارج المال على مؤشرات الأسهم الرئيسية. إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل التخفيضات، فقد يؤدي ذلك إلى بيع مكثف في الأسهم.
