أعرب وزير الخزانة الأمريكي بيسنت عن ثقته في أن المحكمة العليا ستؤيد تعريفات ترامب. وأشار إلى وجود قوانين بديلة لتبرير التعريفات، رغم أنها تفتقر إلى الكفاءة والقوة ذاتها. يجري تحقيق تقدم مع أوروبا بشأن واردات الهند من النفط الروسي. ووصف اجتماعاً استضافته الصين في شنغهاي بأنه “استعراضي” فحسب.
اتهم بيسنت الهند والصين بدعم تورط روسيا في أوكرانيا عبر تزويدها بالموارد. وأشار سابقاً إلى احتمال انضمام ميرن إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل الاجتماع في سبتمبر. وفي تعليق منفصل، ذكر بيسنت أن ليزا كوك لم تنفِ الاتهامات المتعلقة بالاحتيال في الرهن العقاري.
قضية التعريفات في المحكمة العليا
بخصوص التعريفات، تتضمن السياق حكم محكمة الاستئناف الفيدرالية الأمريكية الذي اعتبر معظم تعريفات ترامب غير قانونية. يُشار إلى هذا الوضع القانوني بـ “مأزق التعريفات”، والذي يظل نقطة تركيز مع بدء الأسبوع، مع توقع أن يمر القرار عبر عملية استئناف.
تقدّم القضية المعلقة أمام المحكمة العليا حول التعريفات حالة من عدم اليقين الكبيرة، مما يضفي ضبابية على التوقعات للأسابيع المقبلة. ينبغي أن نكون مستعدين لزيادة تقلبات السوق، خاصة بعد أن شهدنا كيف قفز مؤشر VIX بنسبة 15٪ في يوم واحد في أواخر 2024 عندما تم الإعلان عن حكم محكمة الاستئناف الأولية. يبدو أن التحوط من التعرض للأسهم باستخدام خيارات المؤشر أمر حكيم حتى يتم التوصل إلى وضوح قانوني.
من المرجح أن يحافظ هذا الصراع التجاري على قوة الدولار الأمريكي كعملة ملاذ آمن، مما يضع مزيدًا من الضغط على اليوان الصيني. لقد تراجع اليوان بالفعل إلى ما دون 7.40 مقابل الدولار هذا الصيف، وسيتسبب هذا الخطاب السياسي فقط في زيادة مشاكله. نحن نبحث في الأدوات المالية المشتقة التي ستستفيد من استمرار التقلب في سعر صرف الدولار الأمريكي واليوان الصيني.
تأثير على النفط وأسعار الفائدة
علينا أيضًا أن نولي اهتمامًا وثيقًا للضغط المتصاعد على الهند بخصوص وارداتها من النفط الروسي. حيث كانت واردات الهند تصل إلى أكثر من 2.1 مليون برميل يوميًا هذا العام، لذا فإن أي انقطاع تفرضه الولايات المتحدة أو أوروبا قد يسبب ارتفاعًا كبيرًا في أسعار النفط الخام. نحن ندرس أوضاعًا طويلة الأمد في عقود خام غرب تكساس الوسيط وبرنت للتحوط ضد هذا الخطر.
الاحتمالية الكبيرة لوضع عضو جديد متشدد، ميرن، في مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماع سبتمبر تغير أسس التوقعات بشأن أسعار الفائدة. يجب أن يقوم السوق الآن بتسعير احتمال أكبر لزيادة أسعار الفائدة أو على الأقل بيان سياسة أكثر عدوانية. تم تعديل الأسعار في سوق عقود SOFR لتضمن فرصة بنسبة 45% لزيادة هذا الشهر، بعد أن كانت 20% فقط الأسبوع الماضي.
أخيرًا، الهجمات العلنية على حاكم يجلس في الاحتياطي الفيدرالي تقدم عنصرًا سياسيًا خطيرًا إلى السياسة النقدية. هذا يقوض مصداقية المؤسسة ويمكن أن يخلق ردود فعل غير متوقعة في السوق، خصوصًا داخل القطاع المصرفي. نعتقد أن هذا يبرر شراء خيارات البيع الوقائية على صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع المالي كتحوط مباشر ضد هذا الاضطراب.
