أكد وزير الخزانة الأمريكي بيسنت اعتقاده بأن المحكمة العليا الأمريكية ستؤيد تعريفات ترامب خلال مقابلة مع رويترز. وأقر بوجود قوانين أخرى محتملة لتبرير التعريفات، لكنه رفضها باعتبارها أقل كفاءة. تناول بيسنت التقدم في العلاقات الأمريكية الأوروبية، وخاصة فيما يتعلق بمشتريات الهند من النفط الروسي، ووصف اجتماعاً حديثاً مع قادة غير غربيين في شنغهاي بأنه ‘استعراضي’. كما اتهم الهند والصين بدعم روسيا في النزاع الأوكراني.
اقترح بيسنت أيضاً احتمال كبير لانضمام ميران إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل الاجتماع في سبتمبر. وعلق أيضاً على ليزا كوك، مشيراً إلى عدم إنكارها لتهم الاحتيال في الرهن العقاري. وفيما يتعلق بالتعريفات، أشار بيسنت إلى حكم حديث من محكمة الاستئناف الفيدرالية الأمريكية أعلن أن معظم تعريفات ترامب غير قانونية، ومن المتوقع أن يتم الاستئناف عليه.
بيئة رئيسية لتقلبات الأسعار
مع اقتراب قرار المحكمة العليا بشأن التعريفات، نرى إشارة واضحة لاستراتيجية تقلب طويلة. عدم اليقين بين حكم محكمة الاستئناف وثقة بيسنت يخلق بيئة رئيسية لتقلبات الأسعار. لقد ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو، أو VIX، إلى 18.5، ونتوقع أنه يمكن أن يختبر مستويات منتصف العشرينات مع قُرب موعد قرار المحكمة.
تصنيف الإدارة للهند والصين كممثلين سيئين يشير إلى استمرار المخاطر الجيوسياسية التي من المرجح أن تثقل كاهل الأسواق الناشئة. شهدنا ديناميكية مماثلة في عام 2019 عندما أدت تصاعد التعريفات إلى انخفاض صندوق iShares MSCI للأسواق الناشئة (`EEM`) بنسبة 10% خلال شهرين. شراء خيارات البيع الوقائية على `EEM` أو الصناديق المتداولة بشكل خاص على الصين يبدو كتحوط حكيم ضد المزيد من الخطاب أو الإجراءات.
مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومعدلات الفائدة
يشكل عدم اليقين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي طبقة إضافية للمراقبة على المتداولين قبل اجتماع سبتمبر. انضمام ميران المحتمل يمكن أن يعطل الإجماع في المجلس، مما يجعل مسار أسعار الفائدة أقل وضوحاً. يظهر الآن أداة CME FedWatch أن أسواق العقود الآجلة تسعر مجموعة أوسع من النتائج للاجتماع المقبل مما كانت عليه قبل شهر واحد فقط، مما يشير إلى أنه ينبغي على المتداولين أن يكونوا في وضع استعداد للمفاجأة.
بالنسبة لأولئك الذين ينظرون إلى قطاعات محددة، فإن نتائج التعريفات ستؤثر مباشرة على سلاسل التوريد الصناعية والتكنولوجية. من المرجح أن تشهد الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة على الصلب والألومنيوم، مثل `SLX` و`XME`، زيادة كبيرة في الحجم وتقلبات الأسعار الضمنية. بالنظر إلى الفترة من 2018-2022، نتذكر أن الشركات التي تعتمد بشكل كبير على المكونات الصينية شهدت تأخر في تقييم أسهمها عن مؤشر S&P 500 الأوسع بنحو 15% خلال فترات التوتر التجاري المتزايد.
