أسئلة حول التعريفات الجمركية لترامب
نشهد انتعاشًا طفيفًا في الأسهم الأوروبية مثل DAX و CAC 40، لكن لا ينبغي أن نكون متفائلين جدًا. الأسواق الأمريكية مغلقة اليوم بسبب عطلة عيد العمال، مما يعني أن هذه الحركة تحدث على حجم تعاملات ضعيف جدًا. سيكون الاختبار الحقيقي عندما تعيد فتح وول ستريت غدًا وتقرر ما إذا كانت توافق على هذا التفاؤل.
السوق تتفاعل مع شائعات بأن تعريفات إدارة ترامب قد تُعاد النظر فيها، وهو المحرك الرئيسي لحالة عدم اليقين. ومع ذلك، فإن مؤشر التقلب VSTOXX الأوروبي، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، لا يزال مرتفعًا، حيث يبلغ قليلاً أكثر من 20، وهو أعلى بكثير من متوسطه على المدى الطويل. يخبرنا هذا بأن المتداولين في الخيارات لا يزالون يراهنون على تقلبات أسعار كبيرة في الأسابيع المقبلة، وليس على صعود سلس.
لقد رأينا هذا النمط يتكرر خلال النزاعات التجارية في عامي 2018 و 2019، حيث تسببت الشائعات في ارتفاعات حادة ولكن مؤقتة. هذا الارتفاع الأخير يأتي حتى مع إظهار البيانات الأخيرة أن طلبات المصانع الألمانية انخفضت بنسبة 1.1% في يوليو، مما يبرز الأضرار الاقتصادية الحقيقية بسبب الاحتكاكات التجارية. لذا، يبقى هذا السوق معرضًا لأية عناوين سلبية.
الحماية من الهبوط
لأسابيع القادمة، يعد حماية الجانب السلبي استراتيجية حكيمة. شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية مثل Eurostoxx 50 يوفر وسيلة رخيصة للتحوط من المراكز الطويلة القائمة. يتيح لنا ذلك المشاركة في أي ارتفعات محتملة إذا كانت أخبار التعريفات صحيحة، بينما نضع أرضية تحت محافظنا إذا تدهورت المعنويات مرة أخرى.
بالنظر إلى الضعف الاقتصادي الأساسي والتوتر الجيوسياسي، قد يكون بيع خيارات الشراء خارج المال استراتيجية ذكية أيضاً. تتيح لنا هذه الاستراتيجية جمع علاوات من التقلبات المرتفعة، والرهان على أن أي ارتفاع سيظل محدوداً على الأرجح. إنها وسيلة للحصول على العوائد بينما ننتظر مزيدًا من الوضوح بشأن التجارة.
