من المتوقع أن يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر مرجعي بين الدولار الأمريكي واليوان (USD/CNY) عند 7.1281، بحسب رويترز. بنك الشعب الصيني، بصفته البنك المركزي في الصين، يحدد النقطة الوسطى اليومية لليوان، والمعروف أيضًا باسم الرنمينبي، ضمن نظام سعر صرف عائم مُدار. يُسمح لليوان بالتذبذب ضمن نطاق معين “شريط” حول سعر مرجعي مركزي، والذي يُحدد حاليًا عند ±2%.
تحديد النقطة الوسطى
كل صباح، يحدد بنك الشعب الصيني نقطة وسطى لليوان مقابل سلة من العملات، مع التركيز على الدولار الأمريكي. يتم تحديد هذه النقطة الوسطى من خلال تقييم عرض وطلب السوق، المؤشرات الاقتصادية، وديناميات سوق العملات الدولية. تعمل النقطة الوسطى بعد ذلك كمرجع لتداولات ذلك اليوم.
يسمح بنك الشعب الصيني لليوان بالتداول ضمن شريط قدره ±2% حول النقطة الوسطى، مما يعني أنه يمكن أن يرتفع أو ينخفض بنسبة تصل إلى 2% خلال يوم التداول. بناءً على الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية، يمكن تعديل هذا النطاق. في الحالات التي يقترب فيها سعر اليوان من حد الشريط أو يعاني من تقلبات مفرطة، يتدخل بنك الشعب عن طريق شراء أو بيع اليوان لتحقيق الاستقرار في قيمته، مما يمكن من تعديل مراقب.
من المتوقع أن يحدد بنك الشعب الصيني سعر مرجعي بين الدولار الأمريكي واليوان (USD/CNY) بالقرب من 7.1281، مما يشير إلى استمرار التسامح مع ضعف اليوان المُدار. يأتي هذا بعد بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي كايشين المخيبة للآمال للأسبوع الماضي، والتي جاءت عند 49.5، مما عزز المخاوف بشأن الطلب المحلي. يساعد الاستقرار في العملة الأقل قليلاً في دعم قطاع التصدير في الصين في هذا السياق.
نلاحظ أيضًا استمرار قوة الدولار، خاصة بعد تقرير التضخم الأمريكي الأخير لشهر يوليو 2025 الذي أظهر رقماً أعلى من المتوقع بنسبة 3.1%. يقلل هذا من احتمالات خفض معدلات الفائدة الفيدرالية في الأجل القريب، مما يبقي العوائد الأمريكية جذابة. يواصل الفارق الواسع في سعر الفائدة بين الولايات المتحدة والصين والضغط الطبيعي لتقليل قيمة اليوان.
إدارة استراتيجية العملة
بالنظر إلى الوراء، نرى أن هذه الاستراتيجية في توجيه اليوان للانخفاض بطريقة مُدارة أمر مألوف؛ لاحظنا أنماطاً مشابهة طوال عامي 2023 و2024 عندما واجه الاقتصاد رياحًا معاكسة. يقوم البنك المركزي بتحديد التثبيت اليومي أقوى من التقديرات السوقية لمنع انزلاق غير منظم، ولكنه يسمح للانخفاض العام بالاستمرار. هذه الإدارة المتوقعة تقيد احتمالات التحركات الحادة والمفاجئة.
نظرًا لهذا الانخفاض المُدار، يبدو بيع خيارات نداء USD/CNY خارج النقود ذات الفترات الزمنية القصيرة جذابًا. شريط بنك الشعب الصيني +/− 2% وإدارته الفعالة يعملان كقيد قوي على التقلبات اليومية، مما يجعل من غير المحتمل أن تشهد الزوج خرقاً مفاجئاً. يؤدي هذا البيئة عادةً إلى تآكل قيمة الخيارات، مما يفضل البائعين للتقلبات.
بالنسبة لأولئك الذين لديهم وجهة نظر اتجاهية، يمكن النظر في استخدام العقود الآجلة للتوقع بارتفاع تدريجي في USD/CNY نحو نطاق 7.20-7.25 خلال الربع القادم. ومع ذلك، يجب علينا مراقبة الفارق بين اليوان المحلي (CNY) واليوان الخارجي (CNH). سيكون الفارق المتزايد في الخصم بين CNH إشارة على تزايد الشعور السلبي وقد يحفز تدخلًا أقوى من بنك الشعب الصيني.
