قضت محكمة استئناف فيدرالية أمريكية بأن معظم التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس السابق دونالد ترامب غير قانونية، نظراً للسلطة الموكلة للكونغرس بشأن التعريفات والسياسة الضريبية. ووجدت المحكمة أن قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية قد تم تطبيقه بشكل خاطئ، وخصوصاً فيما يتعلق بتعريفات الفنتانيل ضد دول مثل المكسيك وكندا والصين.
وأشار القرار إلى أن الكونغرس عادةً ما يستخدم مصطلحات مثل “رسم جمركي” أو “تعريفة” في حالات تفويض سلطة التعريفات، وهو ما لا يشمله القانون، حيث يقتصر على السماح للرئيس بـ “تنظيم… الاستيراد.” وقد تم تعليق الحكم حتى 14 أكتوبر، مع توقعات باستئناف يصل إلى المحكمة العليا.
تداعيات الحكم
لم يتم النظر في التعريفات المتعلقة بالبرازيل والهند في القضية. إذا ثبت الحكم، فقد يعيد تشكيل سياسة التعريفة الجمركية، وخاصة إذا واجه الكونغرس بقيادة الجمهوريين هذه المشكلة. يعين الدستور الأمريكي سلطة فرض الضرائب بشكل موحد في جميع أنحاء البلاد إلى الكونغرس، وهو عامل حاسم في التقييم القانوني.
قد تشهد القطاعات الاقتصادية مثل السلع والأسهم والأسواق الناشئة تأثيرات من احتمال إزالة التعريفات مما يعزز النمو الاقتصادي العالمي. تواجه السندات تعقيدًا، حيث قد يؤدي إزالة التعريفات إلى خفض التضخم، مما يؤثر على سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن أي انخفاض في إيرادات التعريفة قد يؤثر على الاستقرار المالي.
ردود الفعل على السوق والتوقعات
هذه الأخبار تأتي في وقت لاحظنا فيه تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي إلى معدل سنوي قدره 1.7% في الربع الأخير، بينما يظل التضخم عنيدًا عند 3.2%. إزالة التعريفات الجمركية على أكثر من 500 مليار دولار من البضائع ستعمل كقوة كبح قوية للتضخم، مما قد يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجالًا لتخفيف السياسة. هذا السياق يجعل الاحتمالية لحدوث انتعاش اقتصادي قوي بشكل خاص.
نحن نراقب عن كثب العملات السلعية، التي ترتبط بشكل وثيق بالنمو العالمي. على سبيل المثال، من المنتظر أن يشهد الدولار الأسترالي زيادة كبيرة حيث تعد الصين أكبر شريك تجاري لها، وإزالة التعريفات الأمريكية ستفسح المجال للاقتصاد الصيني لاستيراد المزيد من المواد الخام. عندما ننظر للوراء إلى الفترة من 2018 إلى 2020، رأينا كيف أن العناوين المتعلقة بتخفيض التعريفات أدت باستمرار إلى تعزيز زوج العملات AUD/USD.
في مجال مشتقات الأسهم، يفضل اتخاذ المراكز الطويلة في القطاعات التي تستفيد من زيادة التجارة والنشاط الاقتصادي العالمي. تظهر الخيارات الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في القطاع الصناعي ومؤشرات الأسواق الناشئة زيادة في التقلبات الضمنية، مما يشير إلى توقع حدوث حركة حادة. نرى أن هذه فرصة لشراء خيارات الشراء على هذه الأصول للحصول على تعرض للزيادة مع تحديد المخاطر قبل قرار المحكمة العليا.
يقدم سوق السندات صورة أكثر تعقيدًا، لذا يُنصح بتوخي الحذر هناك. في حين أن التأثير المكبح للتضخم الناتج عن إزالة التعريفات هو إيجابي واضح للسندات، إلا أن النمو القوي المحتمل في الاقتصاد العالمي قد يدفع بالعوائد إلى الارتفاع. علاوة على ذلك، فإن فقدان عشرات المليارات من عائدات التعريفات السنوية يعقد الوضع المالي للولايات المتحدة، مما قد يضغط أيضًا على سندات الخزانة.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك و ابدأ التداول الآن
