ينهي الدولار الأمريكي الشهر بأداء أقل بعد أسبوع متقلب. في البداية، اكتسب زخماً عقب تعليقات باول المائلة للتيسير النقدي، لكنه اختتم الأسبوع بتراجع، قد يكون ناتجًا عن عمليات بيع في السوق وأنشطة نهاية الشهر.
التركيز الآن على شهر سبتمبر مع وجود أحداث رئيسية في الأفق مثل تقارير الوظائف غير الزراعية (NFP) والتضخم (CPI)، إلى جانب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). يتوقع الأسواق خفضًا في الأسعار بنسبة 89%، وتسعير السنة يشير إلى خفضين بمجموع 55 نقطة أساس.
تغيير في تركيز السوق
الأرقام الأخيرة لبيانات الوظائف غير الزراعية والتعديلات السلبية حولت انتباه السوق نحو سوق العمل بدلاً من التضخم. هذا التحول يتوقع أن يرى الاحتياطي الفيدرالي الزيادات الأخيرة في التضخم كتغيرات مؤقتة، مما قد يؤثر على التوقعات المائلة للتيسير النقدي ووضع السوق.
البيانات القوية القادمة قد تقلل من احتمالية خفض الأسعار في سبتمبر، بينما البيانات الأضعف يمكن أن تعزز التوقعات للمزيد من الخفض، مما يمكن أن يضغط أكثر على الدولار. الحالة الاستقلالية للاحتياطي الفيدرالي قد يكون لها أيضًا تأثير دائم على أداء الدولار.
من الناحية الفنية، يتداول الدولار الأمريكي ضمن قناة صاعدة؛ الارتفاع في يوليو بعد بيانات وظائف قوية جعله يتراوح بحثًا عن وضوح في سياسة النقد. في الرسم البياني اليومي، ظهر ارتفاع بعد كسر خط اتجاه هابط، لكن تم إبطاله بسبب بيانات وظائف غير زراعية ضعيفة.
بيانات حاسمة قادمة
تقرير الوظائف غير الزراعية الأخير، الصادر في أوائل أغسطس 2025، أظهر زيادة فقط بـ 145,000 وظيفة، مما خيب التوقعات واحتوى على تعديلات سلبية للأشهر السابقة. وفي الوقت نفسه، جاءت بيانات التضخم PCE الأخيرة عند 2.8%، متماشية مع التوقعات، مما يعزز الفكرة بأن الاحتياطي الفيدرالي يهتم أكثر بالتوظيف من الأسعار حاليًا. لهذا السبب، ستكون بيانات العمل القادمة حاسمة بالنسبة لاتجاه الدولار.
تقارير التوظيف ADP وتقارير ISM PMI للأسبوع المقبل ستكون الاختبارات الكبرى الأولى لهذا التوقع المائل للتيسير. نرى هذه الفرص كمفاتيح لتقييم معنويات السوق قبل التقارير الرسمية للوظائف غير الزراعية والتضخم اللاحقة في الشهر. الأرقام الضعيفة هنا من المحتمل أن تعزز الرهانات على تخفيضات أسعار أكثر عدوانية، قد تتمثل في تسعير خفض ثالث بحلول نهاية العام ودفع الدولار للانخفاض.
بالنسبة لنا في سوق المشتقات، هذا يعني أن التقلب المفترض على أزواج العملات التي تحتوي على الدولار الأمريكي من المتوقع أن يرتفع مع اقتراب هذه الإصدارات البياناتية. استراتيجية طويلة على التقلب، مثل شراء استرادل على اليورو/الدولار الأمريكي، قد تكون فعالة لالتقاط تحول كبير في السعر بغض النظر عن اتجاه البيانات. وعلى العكس من ذلك، فإن طباعة بيانات قوية قد تسبب انعكاسًا حادًا، قد يعيق المتداولين الذين يتمركزون بالفعل لأجل ضعف الدولار.
من الناحية الفنية، الدولار في نقطة حرجة، يتداول داخل قناة صاعدة طويلة الأجل. كسر حاسم دون الحدود السفلى لهذه القناة سيعزز النظرية الهابطة وقد يفتح الباب للتحرك نحو مستوى 90.00. سنراقب هذا المستوى الفني عن كثب كإشارة تأكيد لتمديد المراكز الهابطة.
