أعلن نائب الرئيس الأمريكي فانس عن نهاية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. في مقابلة، أوضح فانس أن المسؤولين المنتخبين، بما في ذلك الرئيس، ينبغي أن يكون لهم دور في تحديد السياسة النقدية وأسعار الفائدة.
أبدى فانس شكوكه حول السماح للبيروقراطيين باتخاذ هذه القرارات المالية الحيوية دون رقابة من الممثلين المنتخبين. يمكن أن يمثل هذا التحرك تغييرًا في كيفية عمل الاحتياطي الفيدرالي وكيفية النظر إليه من حيث استقلاليته.
تحول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي
هذا يؤكد ما كنا نتوقعه، حيث يزيل أي شك متبقٍ حول مستقبل الاحتياطي الفيدرالي. لم نعد نستطيع التداول بناءً على البيانات الاقتصادية مثل أرقام التضخم أو الوظائف، حيث الأهداف السياسية ستوجه الآن السياسة النقدية. الدليل السابق لم يعد صالحًا.
يجب أن يكون رد الفعل الفوري هو شراء التقلب، حيث أصبح عدم اليقين هو العامل السائد الآن. ارتفع مؤشر VIX بالفعل إلى 28 بعد ظهر أمس ويحافظ على مستوى فوق 25، وهو مستوى لم يُشهَد منذ هزات القطاع المصرفي في عام 2023. ينبغي أن ننظر إلى خيارات الشراء في مؤشر VIX أو المراكز الطويلة في صناديق الاستثمار المتداولة في التقلبات خلال الشهر المقبل على الأقل.
أسعار الفائدة الآجلة أصبحت الآن غير مرتبطة تمامًا ببيانات التضخم، والتي ارتفعت للتو الشهر الماضي في تقرير يوليو 2025 إلى 4.1%. سيتعين على السوق الآن وضع تسعير لتخفيضات أسعار الفائدة مع توقيت سياسي قبل انتخابات منتصف المدة لعام 2026، بغض النظر عن اتجاه التضخم. هذا يخلق انفصالًا حيث يمكن أن تُجبر الأسعار قصيرة الأجل على الانخفاض بينما ترتفع عوائد السندات طويلة الأجل بسبب مخاوف التضخم.
تأثير على أسواق الأسهم والعملات
بالنسبة لمؤشرات الأسهم مثل S&P 500، يمثل هذا الإعداد كابوسًا للمستثمرين على المدى الطويل ولكنه ملعب لمتداولي الخيارات. يمكننا توقع تقلبات عنيفة حيث يهضم السوق الوعد الأولي لأسعار الفائدة المنخفضة مقابل الخطر طويل المدى لهروب رأس المال المؤسسي. انظر إلى السوابق التاريخية من دول أخرى حيث تآكل استقلال البنك المركزي؛ غالباً ما يؤدي ذلك إلى إعادة تقييم كامل لسوق الأسهم.
كما أن الدولار الأمريكي يواجه الآن تحديًا جوهريًا كوسيلة مستقرة لحفظ القيمة. لقد انخفض مؤشر الدولار (DXY) بالفعل دون مستوى الدعم 102، يسبب انخفاضًا بنسبة 1.5٪ منذ نشر المقابلة. ينبغي أن نقوم بتحديد مراكز لضعف الدولار المستمر مقابل العملات الملاذ الآمن التقليدية مثل الفرنك السويسري والين الياباني.
