أعلن محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر عن خطط لتخفيض أسعار الفائدة نحو مستوى محايد، على الرغم من عدم اليقين بشأن الجدول الزمني. وذكر أنه لا يوجد ترتيب محدد لبدء هذه التخفيضات في الأسعار.
ناقش والر دور التعريفات الجمركية، واعتبرها ضريبة وأشار إلى أن الضرائب لا تسبب التضخم بشكل تلقائي. واعترف بأن مسار الديون الأمريكية غير مستدام، لكنه أشار إلى أنه ليس مصدر قلق ملح، مشيرًا إلى أنه يمكن معالجته في السنوات المقبلة.
التضخم المؤقت
ووصف التضخم أيضًا بأنه مسألة مؤقتة. قد تكون وجهات نظر والر شكلتها طموحات للتماشي مع الرئيس السابق ترامب، ربما بهدف الترشح لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم.
مع الإشارة من مسؤول رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة قادمة، يمكننا توقع ارتفاع في الأسواق ذات الدخل الثابت. يجب على المتداولين النظر في شراء عقود الخزانة الآجلة، حيث ستزداد أسعار السندات عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة. أظهر التقرير الأخير لمؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر يوليو 2025 تباطؤ التضخم إلى 2.5٪، مما يوفر المبرر اللازم لبدء دورة التخفيض هذه.
هذا التوجه اللين يعد دفعة كبيرة لأسواق الأسهم، التي كانت تتعامل مع عدم اليقين منذ دورة رفع الأسعار من 2022-2024. نرى هذا كإشارة واضحة لشراء خيارات الشراء على مؤشرات رئيسية مثل S&P 500. يدعم هذا الرأي التقرير الأخير للوظائف، الذي أظهر نمو الرواتب بمعدل ثابت ولكنه غير تضخمي بلغ 160,000، مما يشير إلى أن الاقتصاد مستقر بما يكفي لدعم أرباح الشركات.
يجب أن يؤدي الانخفاض في عدم اليقين في السياسات أيضًا إلى انخفاض في تقلبات السوق. كان مؤشر VIX يحوم بالقرب من 15، ونعتقد أن لديه مجالًا للانخفاض أكثر مع أن يصبح مسار الاحتياطي الفيدرالي أكثر وضوحًا. هذه البيئة مواتية للاستراتيجيات التي تستفيد من انخفاض التقلبات، مثل بيع العقود الآجلة لـ VIX أو إنشاء خيارات وضعية على صناديق الاستثمار المتداولة في التقلبات.
ضعف الدولار الأمريكي
سيؤدي النية الواضحة لخفض الأسعار على الأرجح إلى ضعف الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية الأخرى. نرى فرصة لبيع مؤشر الدولار (DXY)، الذي أظهر بالفعل علامات على التوقف. يعد اللعب الأكثر مباشرة من خلال العقود الآجلة للعملات أو بشراء خيارات الشراء على الأزواج مثل EUR/USD، خاصةً مع تردد البنوك المركزية الأخرى في تخفيف سياساتها الخاصة.
الإطاحة بالتضخم باعتباره “مؤقتًا” يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيتسامح مع زيادات بسيطة في الأسعار دون تغيير في توجهه التسهلي. بينما تم الاعتراف بأن الدين الأمريكي يسير في مسار غير مستدام — مع توقعات مكتب الميزانية أنه سيتجاوز 108٪ من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام — يُنظر إليه على أنه مشكلة ليوم آخر. هذا يمنحنا الثقة بأن المخاوف المالية طويلة الأجل لن تتدخل في رد الفعل الإيجابي للسوق تجاه التخفيضات في الأسعار في الأسابيع القادمة.
