ستعقد لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي جلسة استماع لستيفن ميران، المرشح من قبل ترامب للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، في 4 سبتمبر. يهدف لتأكيد تعيين ميران قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16 و17 سبتمبر.
ميران حاليًا يرأس مجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس. تتوافق آراؤه مع تفضيلات الرئيس للسياسة النقدية، مثل الدعوة لخفض أسعار الفائدة. ويعتقد أن التعريفات الجمركية لا تؤثر على التضخم ويدعم تقليل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لمنح الرئيس مزيدًا من السيطرة، بما في ذلك إمكانية إقالة قيادته دون قيود.
رد فعل السوق على الأحداث القادمة
نرى السوق يستعد لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 سبتمبر، مع جلسة تأكيد ميران قبلها مباشرة. السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا الضغط السياسي سيجبر على خفض الفائدة الذي لا تدعمه البيانات الاقتصادية بشكل كامل. ويعكس أداة CME FedWatch هذا الشك، حيث يُظهر المتداولون الآن تسعيرهم احتمال 55% لخفض بمقدار ربع نقطة، وهو ارتفاع حاد من مجرد 30% الشهر الماضي.
يتجه الضغط من أجل خفض الفائدة إلى مواجهة بعض الأرقام الثابتة التي تشير إلى وجوب احتفاظ الفيدرالي بموقفه. كان قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في يوليو 2025 عند 3.1%، وهو ما زال أعلى بكثير من الهدف 2%. بينما أظهر آخر تقرير للوظائف تباطؤًا طفيفًا مع إضافة 160,000 وظيفة، لم يكن ضعيفًا بما يكفي ليبرر تغيير السياسة بشكل فوري بمفرده.
هذا النوع من الصدام السياسي مع الفيدرالي يخلق تقلبات في السوق تقريبًا دائمًا، لذا نحن نتطلع إلى تقلبات أعلى قادمة. يمكن اللعب بالأشياء ببساطة من خلال النظر إلى خيارات الشراء على مؤشر VIX، الذي سيحقق ربحًا من ارتفاع الشكوك حول الجلسة والاجتماع. الأمر هنا ليس اختيار اتجاه معين، بل المراهنة على تقلبات أكبر في السوق في أوائل سبتمبر.
استراتيجيات الاستثمار والآثار
لأولئك الذين لديهم رؤية قوية حول النتيجة، فإن مشتقات أسعار الفائدة هي الطريق المباشر. يمكننا التعبير عن اعتقادنا بأن الضغط السياسي سيفوز من خلال التمركز لخفض باستخدام عقود SOFR الآجلة للأشهر القادمة. وعلى النقيض، فإن المراهنة ضد الخفض تعني توقع أن الفيدرالي سيلتزم بالبيانات، وهو ما يمكن القيام به من خلال الخيارات على صناديق الاستثمار القابلة للتداول في السندات مثل TLT.
هناك أيضًا لعبة أكبر هنا تتعلق باستقلالية الفيدرالي، وهو تحدي لم نشهده بشكل مباشر كهذا منذ فترة 2019. إذا اعتقد السوق أن الفيدرالي يصبح أداة سياسية، فقد يضعف الدولار الأمريكي في المدى المتوسط. قد يفكر المتداولون في النظر إلى خيارات الشراء على صناديق استثمار العملة لليورو أو الفرنك السويسري كتحوط ضد هذا الاحتمال.
