قامت جي بي مورغان بتعديل توقعاتها قصيرة الأجل للين الياباني بسبب حالة عدم اليقين السياسي، وقدرت USD/JPY عند 146 في الربع الثالث. التوقع يتنبأ بأن زوج العملات سيقل إلى 142 بحلول نهاية العام وإلى 139 بحلول الربع الثاني من عام 2026.
داخل مجموعة العملات العشر الكبرى، كان الين هو العملة الوحيدة التي تم تخفيضها. احتفظت جي بي مورغان بتوقعاتها لليورو عند 1.20 لـ EUR/USD في الربع الرابع و 1.22 بحلول منتصف عام 2026، مع التوقعات بتأثيرات من بيانات أمريكية أضعف أو تغييرات في سياسة الاحتياطي الفدرالي.
توصيات الاستراتيجيين
يوصي الاستراتيجيون باتخاذ موقف قصير على الدولار الأمريكي مقابل اليورو والعملات الخاصة بالسلع والين كإجراء دفاعي. كما يقترحون زيادة الوزن على العملات الاسكندنافية مقارنة باليورو بناءً على التقييم، ويعبرون عن موقف هابط بالنسبة للإسترليني بسبب قضايا مالية واقتصادية. هناك تفضيل نحو العملات الخاصة بالأسواق الناشئة، خاصة تلك الموجودة في منطقة EMEA.
نظرًا لحالة عدم اليقين السياسي في اليابان، مع الدعوة إلى انتخابات مفاجئة في أكتوبر 2025، نرى استمرار ضعف الين في الأسابيع القادمة. كما عزز بنك اليابان هذا الرأي من خلال إبقاء معدلات الفائدة ثابتة في اجتماعه في يوليو 2025، مما يوسع فجوة السياسة مع البنوك المركزية الأخرى. يجب على المتداولين أن ينظروا في شراء خيارات الاتصال القصيرة الأجل لـ USD/JPY والتي تستهدف مستوى 146، حيث من المحتمل أن يستمر هذا التوقع خلال الربع الثالث.
نرى علامات على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، حيث أظهر تقرير الوظائف لشهر يوليو 2025 توظيفًا أضعف من المتوقع وتراجع التضخم إلى 2.8%. هذا يزيد من احتمالية تحول الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل المراكز الطويلة لليورو مغرية. ونتيجة لذلك، فإن شراء خيارات اتصال لـ EUR/USD مع انتهاء صلاحية في الربع الرابع لاستهداف مستوى 1.20 يبدو أنه استراتيجية قوية.
الدولار الأمريكي والعملات الخاصة بالسلع
من المتوقع أن يستفيد ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع من العملات الخاصة بالسلع، حيث لاحظنا بقاء أسعار المعادن الصناعية والنفط ثابتة خلال عام 2025. هذا يدعم الحفاظ على مراكز الدولار الأمريكي القصيرة مقابل عملات مثل الدولار الأسترالي والكندي. استخدام العقود الآجلة أو الخيارات للتعبير عن هذا الرأي يسمح بالمشاركة في الاتجاه مع إدارة المخاطر.
يبقى الاسترليني ضعيفًا بسبب القضايا المحلية المستمرة، بما في ذلك تقلص الاقتصادي المتوقع في الربع الثاني من عام 2025 وارتفاع عجز الميزانية. هذه المخاوف الأساسية المتعلقة بالنمو والمالية تشير إلى توقعات سلبية. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع على GBP/USD أو إقامة مراكز هبوطية في EUR/GBP.
على أساس نسبي، تبدو العملات الاسكندنافية مقومة بأقل من قيمتها مقابل اليورو، مما يقدم فرصًا لمراكز طويلة في الأزواج مثل NOK/EUR. نرَ أيضًا قوة في عملات الأسواق الناشئة، خاصة في منطقة EMEA حيث الفروق في النمو مواتية. بالنظر إلى تقلب الليرة التركية في عامي 2023 و2024، فإن الاستقرار الحالي يقدم فرصاً تكتيكية لأولئك الذين يملكون شهية مخاطرة أعلى.
