انخفض النشاط في السوق قبل أرباح NVDA، حيث تراجعت القيمة الإجمالية من 13.4 مليار دولار إلى 2.7 مليار دولار وانخفض حجم التداول قبل السوق بنسبة 58 في المئة. كما انخفض عدد المحركات بنسبة 54 في المئة، مما يظهر موقف الانتظار والترقب بين المتداولين.
كان هناك تقليل تدريجي في الأسهم المكلفة، حيث بلغت قيمة الأسهم النازلة 9.1 مليار دولار مقارنةً بـ 4.3 مليار دولار للأسهم الصاعدة، على الرغم من أن الأسهم الصاعدة تشكل 67 في المئة من الأسهم المتداولة. حاليًا، تكون تدفقات الدولار متوازنة تقريبًا بين الأسهم النازلة والصاعدة، لكن يستمر تقليص الأسهم ذات الأسعار الأعلى، مع تفضيل النشاط الشراء للأسهم ذات الأسعار المنخفضة.
اتساع السوق وحجم الارتفاع
تحولت اتساع السوق من +359 إلى -212، لتصل إلى -6 اليوم، مما يشير إلى شلل في التموضع بدلاً من زيادة المخاطر. يستمر حجم الارتفاع يوميًا، حيث يشكل 82 في المئة يوم الجمعة، و67 في المئة يوم الاثنين، و72 في المئة اليوم، مما يشير إلى أن المشترين النشطاء يستهدفون الأسهم ذات الأسعار المنخفضة.
بالنسبة للمتداولين، فإن المؤشرات ذات الوزن الكبير لرأس المال السوقي تكون معرضة قليلًا بسبب تحول تدفقات الدولار بعيدًا عن الأسهم ذات الأسعار المرتفعة. يشير قيادة حجم الارتفاع المستمرة إلى أن شهية المخاطر لا تزال موجودة في الأسماء الأرخص. يجب على المتداولين مراقبة تدفق الدولار ووسعه بحثًا عن علامات على التغييرات، مع ردود فعل حادة محتملة إذا كانت مفاجآت NVDA إيجابية.
نشهد انهيار المشاركة مع انتظار الجميع لأرقام Nvidia. العمل قبل السوق يظهر خروج هادئ من أسهم الشركات الكبيرة ذات الأسعار المرتفعة، حتى في حين يستمر الشراء في الأسماء الأرخص. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا أن التقلب الضمني مرتفع، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة قبل هذا الحدث الثنائي.
ينعكس هذا التوتر في مؤشر تقلبات بورصة خيارات مجلس شيكاغو (VIX)، الذي ارتفع إلى 17.5 في الأيام الأخيرة، مرتفعًا من 14 الشهر الماضي. مما يزيد من الحذر، جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأخير لشهر يوليو 2025 أعلى بقليل من المتوقع بنسبة 3.4٪، مبقياً حركة الاحتياطي الفيدرالي التالية غير مؤكد. هذا السياق يفسر التردد في تحمل مخاطرة كبيرة في الشركات الكبرى قبل محفزات NVDA.
سوابق تاريخية واستراتيجيات
شهدنا إعدادًا مشابهًا قبل تقرير أرباح أغسطس 2024، حيث سبق الإعلان هدوء في تقليل المخاطر. بعدف تفاجأ التقرير بقوة، ارتفع مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 2٪ في جلسة واحدة حيث غمر رأس المال مرة أخرى في التكنولوجيا. تشير هذه السابقة التاريخية إلى أن أي توجيه إيجابي من Nvidia يمكن أن يحفز انعكاسًا حادًا جدًا في تدفقات الدولار الأخيرة.
نظرًا للتحرك الحاد المتوقع، قد يفكر المتداولون في استراتيجيات مثل شراء كل من الخيارين المتباعدين (long straddles) أو الخيارات المتباينة (strangles) على NVDA نفسها للعب التقلبات، على الرغم من أن العلاوات المرتفعة تشكل مخاطر. يمكن أن يكون النهج الأكثر حذرًا هو استخدام فروقات الائتمان للشراء على الرهان بأن الحركة بعد الأرباح لن تتجاوز نطاقًا معينًا. المفتاح هو تحديد المخاطر، حيث أن خطأ في التوجيه قد يمحو بسهولة المكاسب الأخيرة.
عند النظر إلى المؤشرات الأوسع، فإن الفرق بين QQQ المليء بالتكنولوجيا و IWM الصغيرة هو أمر حاسم. سيكون تقرير NVDA الإيجابي إشارة لتفضيل الخيارات على QQQ، متوقعًا زيادة في الأسهم الكبرى. بالمقابل، يمكن أن يجعل التقرير المخيب للآمال خيارات البيع على QQQ جذابة، مع احتمال عكس القوة الأخيرة في IWM.
