خلال الجلسة الأوروبية الصباحية في 26 أغسطس 2025، أدى غياب البيانات أو الأخبار المهمة إلى تداول غير ملحوظ حيث بقيت الأسواق ضمن نطاق ضيق. ينتظر المشاركون في السوق بيانات سوق العمل الأمريكية، المتوقع أن تؤثر على توقعات أسعار الفائدة.
كانت محاولة ترامب لإقالة محافظة الاحتياطي الفيدرالي كوك حدثاً بارزاً، رغم أنه لا يمتلك السلطة لتنفيذ مثل هذا الإجراء. تشير الآراء القانونية إلى أن هذه الخطوة من غير المحتمل أن تنجح حيث إن الاحتيال المزعوم المرتبط بكوك يسبق ترشيحها، مما يزيل الأسس لعملية إقالة لـ “سبب محدد”. بالإضافة إلى ذلك، يحد حكم سابق للمحكمة العليا من سلطة الرئيس في إقالة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. أكدت كوك أنها لن تستقيل، مشددة على استقرارها في المنصب.
تحول التركيز إلى بيانات سوق العمل الأمريكية
يتحول الاهتمام الآن إلى بيانات سوق العمل الأمريكية المقبلة، خاصة تقرير الرواتب غير الزراعية الأسبوع المقبل. يُتوقع أن يكون لهذه البيانات تأثير كبير على توقعات أسعار الفائدة وديناميكيات السوق، نظراً لعدم وجود عوامل دافعة أخرى حالياً.
السوق عالق حاليًا في نطاق ضيق، وهو أمر مفهوم نظرًا لعدم وجود أخبار اقتصادية كبيرة. شهدنا انخفاض في التقلبات الضمنية لأزواج العملات الرئيسية مثل اليورو/الدولار إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أسابيع، مع تسعير بعض الخيارات الأسبوعية قريبًا من مستوى 5.5%. الجميع ينتظر ببساطة إشارة واضحة من سوق العمل الأمريكي قبل اتخاذ أي تحركات كبيرة.
الضجيج السياسي المحيط بمحاولة إزالة محافظة الاحتياطي الفيدرالي كوك هو شيء نتجاهله إلى حد كبير. لقد اعتادت الأسواق على هذا النوع من المخاطر المرتبطة بالعناوين وتعتبره إلهاءً عن المحركات الاقتصادية الحقيقية. نتذكر مواقف مماثلة في فترة 2018-2019 حيث كانت ردود فعل السوق على الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي قصيرة الأمد.
التركيز على تقرير الرواتب غير الزراعية المقبل
تركيزنا للأسبوع المقبل منصب بالكامل على تقرير الرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة. ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأسبوع الماضي قليلاً إلى 235,000، مما يشير إلى احتمال تباطؤ، لكن السوق يحتاج إلى رقم نهائي. يتراوح توقع الإجماع للرواتب غير الزراعية حاليًا حول مكسب قدره 180,000 وظيفة، وهو رقم قد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الحالي.
بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، يمثل هذه الفترة الهادئة فرصة لاتخاذ مواقع استعداداً لزيادة متوقعة في التقلبات. يعتبر شراء الاستراتيجيات المزدوجة مثل الشراء على كل من العملتين الرئيسيتيين مثل USD/JPY قبل إعلان الرواتب غير الزراعية استراتيجية محتملة للعبور بتحرك كبير في أي اتجاه. انخفاض التقلب الضمني الحالي يجعل تكلفة دخول مثل هذه المراكز جذابة نسبياً.
رقم أقوى بكثير من المتوقع، على سبيل المثال أكثر من 220,000، سيحتمل أن يدفع توقعات خفض المعدلات إلى المستقبل، مقويًا الدولار وجعل الخيارات البيعية على اليورو/الدولار تدفع ثمارها. على العكس، قراءة ضعيفة أقل من 150,000 قد تشعل الآمال في خفض المعدل على المدى القريب، مما يؤدي إلى بيع كبير للدولار ويفيد حاملي خيارات الشراء.
