يقترح نموذج إعادة التوازن الشهري لباركليز بيعًا طفيفًا للدولار مقابل معظم العملات الرئيسية. يظل النموذج محايدًا عندما يتعلق الأمر باليورو والين.
السندات والأسهم الأمريكية لها تأثير أكبر على التدفقات مقارنة بالتغييرات الأخيرة في الاتصالات في جاكسون هول. كلاهما شهد مكاسب طفيفة خلال الشهر حتى الآن، مما أدى إلى إشارة ضعيفة لبيع الدولار مقابل معظم العملات الرئيسية.
الموقف المحايد لليورو والين
يحافظ اليورو والين على موقف محايد بسبب الأداء القوي نسبيًا في أسواق السندات الأوروبية واليابانية. يساعد هذا الأداء في التصدي لضغط البيع الضعيف على الدولار.
نحن نرى أن تدفقات نهاية الشهر القادمة تخلق ضغطًا نزوليًا على الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات. المكاسب المتواضعة بنسبة 1.5% التي حققها مؤشر S&P 500 في أغسطس تجبر الصناديق الكبيرة على بيع ممتلكاتها من الأسهم المسعّرة بالدولار لإعادة توازن محافظها. من المرجح أن يكون هذا البيع الميكانيكي المحرك الرئيسي لحركة الأسعار في نهاية الشهر.
بالنسبة للمتداولين، يشير ذلك إلى التمركز لضعف الدولار، خاصةً أمام العملات السلعية مثل الدولار الأسترالي أو الكندي. يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء قصيرة المدى على AUD/USD أو NZD/USD وسيلة فعالة للحصول على تعرض لهذا البيع المتوقع للدولار. غالبًا ما تكون هذه التدفقات القابلة للتنبؤ قادرة على التغلب مؤقتًا على روايات السوق الأخرى.
استثناءات لليورو والين
ومع ذلك، نتوقع أن يكون اليورو والين استثناءات، من المحتمل أن يظلا في نطاق ضد الدولار. الأداء الأقوى في السندات الحكومية الأوروبية واليابانية هذا الشهر يخلق تدفقًا مضادًا، حيث تظهر البيانات انخفاض العوائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 20 نقطة أساس في أغسطس، مما يعوض الضغط من أسواق الأسهم الأمريكية. هذا يشير إلى أن استراتيجيات مثل بيع التقلبات قصيرة الأجل في EUR/USD قد تكون جذابة.
يجب اعتبار التعليقات من ندوة جاكسون هول الأسبوع الماضي عاملًا ثانويًا في الوقت الحالي. بينما أشار الفيدرالي إلى احتمال التوقف، يبدو أن السوق يركز أكثر على هذه الأحداث الكبيرة للسيولة في نهاية الشهر. عدم وجود التزام صريح بالسياسة يعني أن هذه التدفقات الفنية هي المحرك الرئيسي.
