استعاد الدولار خسائره، مستقرًا أمام العملات الرئيسية. حيث لم يطرأ تغيير يذكر على سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) الذي استقر عند 1.1625، بينما انخفض الدولار مقابل الين الياباني (USD/JPY) بنسبة 0.1% ليصل إلى 147.68 بعد أن كان قد تراجع في وقت سابق إلى 147.00. وبقي الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBP/USD) مستقراً عند 1.3454، فيما تعافى الدولار مقابل الفرنك السويسري (USD/CHF) من انخفاض سابق ليصل إلى 0.8055. وفي الوقت نفسه، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي (AUD/USD) بنسبة 0.1% ليصل إلى 0.6471.
أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن نيته إقالة محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك بشأن ادعاءات تتعلق بعملية احتيال عقاري. وقد أثار هذا الإجراء تبعات في الأسواق، على الرغم من أن سلطة ترامب في إقالة محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليست مطلقة وتتطلب وجود سبب مناسب. لم يهدد أي رئيس سابقًا استقلالية الاحتياطي الفيدرالي إلى هذا الحد.
التأثير على وضع الدولار
الوضع غير مسبوق، مما يؤثر على وضع الدولار بينما تستمر الإجراءات القانونية. تواجه كوك ادعاءات غير مثبتة تتعلق بالاحتيال العقاري، وسيحتاج إزالتها إلى تلبية معيار “السبب”. ومن المتوقع حدوث تحديات قانونية، ربما تتطلب أحكامًا قضائية لبقاء كوك في منصبها كمحافظ للاحتياطي الفيدرالي.
اعتمد ترامب في السابق على المحكمة العليا لنقض القرارات، وقد يسعى إلى القيام بذلك مرة أخرى. ومع ذلك، يُعتبر الاحتياطي الفيدرالي مؤسسة فريدة تتطلب حماية خاصة. ومن غير المؤكد ما إذا كانت المحكمة العليا ستقوم بحفظ هذا المبدأ أو ستنحني لمطالب ترامب.
وقد أفسحت الصدمة الأولية من أخبار هذا الصباح الطريق أمام عدم يقين كبير، وهذا ما يحتاجه المتداولون للتعامل. ارتفع مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، إلى أكثر من 24 اليوم، بعد أن كان متوسطه في الصيف حوالي 18، مما يظهر أن المتداولين يهرعون لشراء الحماية. وهذا يعني أنه يجب أن نتوقع تقلبات مرتفعة لتكون الوضع الطبيعي الجديد خلال الأسابيع القليلة المقبلة بينما يتكشف هذا النزاع القانوني.
ردود فعل المتداولين وحركات السوق
بالنسبة لمتداولي العملات، فإن تعافي الدولار السريع يشير إلى أن السوق لم يقدّر بعد الأزمة بشكل كامل، لكن الخطر الآن واضح. ارتفعت تقلبات اليورو/الدولار المتوقعة لمدة شهر إلى 9.5%، وهي الأعلى منذ أزمة البنوك التي شهدناها في عام 2023، مما يشير إلى توقع تحركات كبيرة في الأسعار. وهذا يجعل استراتيجيات شراء الخيارات مثل الاستراتيجية المزدوجة، التي تحقق الربح من التحركات الكبيرة في أي اتجاه، أكثر جاذبية من الاحتفاظ بموضع بسيط في اتجاه واحد.
يعتبر هذا النزاع جوهريًا في سياسات مستقبلية لأسعار الفائدة، التي تعتبر أساس قيمة الدولار. بالنظر إلى العقود الآجلة لتمويل الاحتياطي الفيدرالي، فقد توقعت السوق الآن فرصة حوالي 40% لتخفيض السعر خلال اجتماع ديسمبر، بزيادة عما كانت عليه الأسبوع الماضي فقط.
واجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا سياسية من قبل، لا سيما عند النظر إلى السبعينيات، التي أدت في النهاية إلى تضخم مفرط ودولار أضعف. تشير هذه السوابق التاريخية إلى أن أي علامة على انهيار استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تكون مفتاحًا لضعف الدولار طويل الأجل. قد تصبح المراكز المشتقة التي تتحوط ضد ارتفاع التضخم أو تتكهن بارتفاعه خلال السنة إلى السنتين المقبلتين ذات أهمية متزايدة.
ستكون العملية القانونية بطيئة، وقد تعتمد القرار النهائي على المحكمة العليا، مما يضيف طبقة أخرى من عدم القدرة على التنبؤ. بالنظر إلى قرارات المحكمة الأخيرة بشأن السلطة التنفيذية هذا العام، يبقى النتيجة غير مؤكدة. لذلك، يجب أن ندرس خيارات ذات آجال أطول تنتهي بعد المواعيد النهائية للمحكمة الرئيسية للاستعداد للنتيجة الثنائية لهذا النزاع المؤسسي.
