تتوقع شركة UBS أن يدعو رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى خفض أسعار الفائدة خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر، إلا إذا ظهرت بيانات عمالة قوية أو تضخم غير متوقع. وتتكهن البنك بتخفيضات ربع النقطة أربع مرات بحلول يناير 2026، بدءًا من سبتمبر هذا.
وفقًا لشركة UBS، من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة الأمريكية، حيث أن الأسعار الأوروبية بالفعل منخفضة للغاية. ويتوقعون أن تشهد الأسهم العالمية اتجاهًا تصاعديًا خلال 6-12 شهرًا المقبلة، مدفوعة بالتخفيف من قبل الاحتياطي الفيدرالي ونمو قوي في الإنفاق الرأسمالي للشركات.
خفض أسعار الفائدة
نعتقد أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يستعد للدعوة إلى خفض أسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر. يدعم هذا الرأي تقرير التضخم الأخير لشهر يوليو 2025، الذي أظهر تراجع مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.8%، مما يجلب التضخم بالقرب من هدف الاحتياطي الفيدرالي. هذه البيانات الاقتصادية، بجانب زيادة طفيفة في معدل البطالة إلى 4.1% في الشهر الماضي، توفر المبرر اللازم لبدء دورة تخفيف.
بناءً على هذا النظرة المستقبلية، ينبغي على متداولي أسعار الفائدة النظر في وضع استراتيجية للتعامل مع معدلات أقل. إحدى الاستراتيجيات هي شراء عقود مستقبلية مرتبطة بأسعار الفائدة الفيدرالية أو أسعار SOFR لانتهاء سبتمبر 2025 ومارس 2026. هذا يتوقع أن السوق لم يقم بتسعير كامل السلسلة من التخفيضات الأربعة التي نتوقعها بحلول أوائل 2026.
بالنسبة للأسواق المالية، من المتوقع أن يؤدي التخفيف المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي واستمرار النمو القوي في الإنفاق الرأسمالي للشركات إلى تعزيز rally خلال الستة أشهر المقبلة. نحن ننظر في شراء خيارات شراء محدودة المستوى على مؤشرات S&P 500 و Nasdaq-100 مع تواريخ انتهاء في نهاية 2025. هذا يوفر وسيلة للاستفادة من الحركة الصاعدة المتوقعة في الأسهم مع انخفاض تكاليف الاقتراض.
تقلبات السوق وضعف الدولار
من المتوقع أن تشهد الأسابيع التي تسبق اجتماع سبتمبر زيادة في تقلبات السوق حيث يتخذ المتداولون مواقع لأجل الإعلان. تظهر نظرة تاريخية على بداية دورة التخفيف في 2019 زيادة مماثلة في التقلبات المفترضة قبل التخفيض الأول. يمكن للمتداولين شراء العقود الآجلة لمؤشر VIX أو الخيارات كاستراتيجية قصيرة الأمد على هذا الاضطراب المتوقع.
هذا التغيير في السياسة يجب أن يضعف الدولار الأمريكي، خاصةً وأن معدلات البنوك المركزية الأوروبية من المتوقع أن تظل مستقرة بالقرب من مستوياتها الحالية المنخفضة جداً. نرى فرصة في بيع الدولار مقابل العملات الرئيسية. يمكن أن تكون مركز طويل في العقود الآجلة لـ EUR/USD وسيلة فعالة للتداول بناءً على تقليص الفروق في معدلات الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا.
