يقترح فريق أبحاث الأسواق العالمية في نومورا أن تصريحات جيروم باول الأخيرة، رئيس البنك الفيدرالي، الداعمة قد تؤدي إلى ضعف الدولار أمام الين. تزيد هذه التعليقات من احتمالية خفض سعر الفائدة في سبتمبر، مما يشير إلى أن الدولار الأمريكي قد يظل تحت الضغط على المدى القصير.
يؤكد الفريق موقفه تجاه صفقة البيع على الدولار الأمريكي/الين الياباني، مع الحفاظ على هدف وصوله إلى 142.00 بحلول نهاية أكتوبر. سيتم أيضًا التركيز على التصريحات القادمة من مسؤولي بنك اليابان، مثل عضو مجلس السياسات جونكو ناكاگاوا، للحصول على مؤشرات حول زيادات محتملة في أسعار الفائدة، مما قد يعزز الين بشكل أكبر.
ردة فعل السوق على تعليقات رئيس البنك الفيدرالي
في أعقاب تعليقات الجمعة الأخيرة من رئيس البنك الفيدرالي، لدينا قناعة أكبر بموقفنا القصير على الدولار الأمريكي/الين الياباني. يقوم السوق الآن بتسعير احتمالية تزيد عن 70% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر، وفقًا لبيانات مجموعة CME، وهذا يعزز وجهة نظرنا بأن الدولار سيظل تحت الضغط. يوفر هذا التحول في توقعات السياسة حافزًا واضحًا لمعدل تبادل أقل.
ما زال هدفنا للزوج عند 142.00 بحلول نهاية أكتوبر. يمثل هذا المستوى ارتدادًا كبيرًا من القمم التي شهدها أواخر 2023 و2024، لكنه هدف واقعي بالنظر إلى تغيير سياسات البنوك المركزية. نرى أن هذا يمثل عودة نحو تقييم أكثر توازنًا بشكل أساسي مع تضييق الفروق بين أسعار الفائدة.
بالنسبة لتجار المشتقات، شراء خيارات بيع الدولار الأمريكي/الين الياباني مع انتهاء الصلاحية في أكتوبر أو نوفمبر هو وسيلة مباشرة لاتخاذ موقف لهذا التحرك. تقدم هذه الاستراتيجية طريقة ذات مخاطر محددة للاستفادة من الانخفاض المحتمل نحو هدف 142. كما انخفض التقلب ضمنيًا قليلاً بعد إعلان البنك الفيدرالي، مما جعل أقساط الخيارات أكثر جاذبية مما كانت عليه في وقت سابق من هذا الشهر.
تحول التركيز إلى بنك اليابان
يتحول التركيز الآن إلى بنك اليابان مع خطاب رئيسي مقرر هذا الخميس من عضو مجلس السياسات. مع استمرار التضخم الأساسي في اليابان أعلى من 2.5% حتى منتصف 2025، فإن أي إشارة لزيادة في سعر الفائدة قبل نهاية العام ستزيد من قوة الين بشكل كبير. يوفر هذا حافزًا قويًا ثانيًا للتجارة.
يمكن للتجار الذين يبحثون عن نهج ذي تكلفة أقل النظر في استراتيجية انتشار بيع دبابيس الدببة، مثل شراء دبابيس بيع عند 145 وبيع دبابيس بيع عند 142. سيقلل هذا من القسط الأولي المدفوع للموقف. بينما تحد هذه الاستراتيجية الحد الأقصى للربح المحتمل عند هدفنا البالغ 142، فإنها تقدم طريقة أكثر كفاءة في رأس المال للتعبير عن هذا الرأي.
