المنظورات الحالية للسياسة
أشار موسالم إلى أن السياسة الحالية مناسبة للتعامل مع التضخم في اقتصاد كامل التوظيف، لكنها ربما تتطلب تغييرات إذا تعاظمت مخاطر سوق العمل. وذكر أن خياره سيعتمد على البيانات الجديدة حتى الاجتماع، بما في ذلك تقرير التوظيف لشهر أغسطس.
بالمقارنة مع اقتراح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول السابق بأن التخفيض قد يكون مبرراً مع انخفاض التضخم المرتبط بالتعريفات وارتفاع المخاطر العمالية، أبرزت تصريحات موسالم التردد بين بعض صناع السياسة في التخفيف نظراً لارتفاع التضخم فوق الهدف. ومن المقرر أن يعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اجتماعاً في 16-17 سبتمبر.
مع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 سبتمبر، نرى تقسيمًا واضحًا في الرأي داخل الاحتياطي الفيدرالي. هذا الفرق بين موقف متحفظ وآخر أكثر تسامحًا يخلق عدم اليقين الكبير للسوق. نتيجة لذلك، أصبح تقرير الوظائف لشهر أغسطس المقبل المحرك الأساسي الأكثر أهمية لتوقعاتنا حول أسعار الفائدة على المدى القصير.
البيانات تدعم هذا الرأي المتحفظ، مما يجعل خفض سعر الفائدة في سبتمبر أقل يقينًا مما قد يعتقد البعض. آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر يوليو 2025 جاءت بنسبة 2.8٪، مما يؤكد القلق من أن التضخم لا يزال أعلى من الهدف البالغ 2٪. بالإضافة إلى ذلك، مع تقرير الوظائف لشهر يوليو الذي أظهر زيادة صحية بنحو 195,000 وظيفة ومعدل بطالة منخفض عند 3.7٪، فإن الحجة للتخفيض الفوري لدعم سوق العمل ضعيفة.
اعتبارات استثمارية استراتيجية
نظرًا لهذه البيئة المعتمدة على البيانات، ينبغي أن نتوقع زيادة في تقلبات السوق. مؤشر VIX، الذي يحوم حاليًا حول 14، يبدو منخفضًا بالنظر إلى الإمكانية لحدوث مفاجأة تؤثر على السوق في الاجتماع التالي. يمكننا النظر في شراء خيارات، مثل الاستراتيجيات الانتهازية أو الاختناقية، على المؤشرات الرئيسية للاستفادة من تقلب الأسعار الكبير في أي اتجاه بعد صدور بيانات الوظائف أو قرار الاحتياطي الفيدرالي.
بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في الرهان على اتجاه معين، فإن العقود الآجلة لأسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي تُسعر حاليًا بنحو 60٪ فرصة لخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. سيؤدي تقرير وظائف قوي في بداية سبتمبر على الأرجح إلى انخفاض هذا الاحتمال بشكل حاد، مما يقدم فرصة لبيع هذه العقود. بالمقابل، فإن تقريراً ضعيفاً بشكل مفاجئ سيعزز الحاجة إلى التخفيض ويرفعها.
