النمو يتباطأ، ومع ذلك تظل الأسس الاقتصادية سليمة. من المهم تقييم الصورة الاقتصادية الكاملة، وليس فقط المؤشرات المختارة. المشكلة الرئيسية هي التضخم، ولكن يتم أيضًا متابعة التوظيف.
هناك توقع بأن يستمر التضخم مرتفعًا في الربع القادم وخلال العام، مع احتمالية تأثير التعريفات. لم تُحسم القرارات السياسية للاجتماع القادم بعد. تُعتبر المخاطر الاقتصادية متوازنة، ويتم اعتبار السياسة الحالية المعتدلة التقييدية مناسبة.
تظهر الأسهم الأمريكية نشاطًا إيجابيًا في السوق قبل فتح الأسواق. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 150 نقطة. ارتفع مؤشر S&P بمقدار 14.58 نقطة. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر NASDAQ بمقدار 32.6 نقطة.
تشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه بينما يبرد الاقتصاد، فإنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفض أسعار الفائدة. هذا الموقف الحذر ولكن غير المفرط في العدوانية يسبب ارتفاعًا طفيفًا في الأسهم اليوم، 23 أغسطس 2025، بعد فترة من البيع. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أن استراتيجية بيع التقلبات قد تكون سابقة لأوانها، حيث يظل الاحتياطي الفيدرالي غير محدد في الخطوة القادمة.
مع أن الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر لا يزال مجهولًا، من المحتمل أن يظل التقلب الضمني في خيارات المؤشر مرتفعًا. يعكس مؤشر VIX، الذي كان يحوم قليلاً فوق 20 خلال الأسبوعين الماضيين، هذا الغموض في السوق. يجعل هذا الوضع استراتيجيات مثل شراء “straddles” على SPX مغريًة، حيث يمكن أن تحقق ربحًا من تأرجح كبير في الأسعار في أي اتجاه بمجرد أن يصبح مسار الاحتياطي الفيدرالي أكثر وضوحًا.
المشكلة الرئيسية لا تزال التضخم، والذي أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو 2025 أنه لا يزال مرتفعًا بعناد بنسبة 3.8٪. هذا هو السبب في أن العقود الآجلة لأسعار الفائدة لا تتوقع تخفيضات في الأسعار حتى عام 2026. يجب على المتداولين مشاهدة المشتقات على معدل التمويل الآمن بين عشية وضحاها (SOFR) لمتابعة تغير التوقعات لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية العام.
من ناحية أخرى، يراقب الاحتياطي الفيدرالي بوضوح المخاطر السلبية على التوظيف، وهي مشكلة يدعمها تقرير الوظائف الأخير الذي أظهر ارتفاع معدل البطالة إلى 4.1٪. هذا يخلق سقفًا لمدى ارتفاع الأسعار، مما يبقي الأسواق على الأرجح ضمن نطاق. هذه ديناميكية شاهدناها تتكشف خلال أجزاء من عام 2023، مما يشير إلى أن الاستراتيجيات التي تركز على النطاق مثل “iron condors” على المؤشرات الرئيسية يمكن أن تؤدي أداءً جيدًا.
تشكل الإشارة إلى التعريفات عاملًا مجهولًا رئيسيًا، خاصة مع عدم إحراز تقدم كبير في المفاوضات التجارية الأخيرة. يضيف هذا خطرًا قد يدفع التضخم إلى الارتفاع بشكل غير متوقع، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على التحرك. يمكن للمتداولين النظر في شراء “puts” على صناديق القطاعات الصناعية أو النقل باعتبارها وسيلة تحوط رخيصة نسبيًا ضد أي انهيار مفاجئ في المحادثات التجارية.
