تواجه الولاية المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا بسبب الضغوط على التضخم والتوظيف. النهج المقترح هو الحفاظ على سياسة متحفظة بشكل معتدل لتقليل مستويات التضخم.
بدأت تأثيرات التعريفات الجمركية في التأثير على الاقتصاد، ومن المتوقع أن يظهر أثرها الكامل بوضوح في العام المقبل. هناك عدم يقين بشأن ما إذا كانت هذه التعريفات ستشكل صدمة لمرة واحدة أو ستستمر كقضية مستمرة.
يبقى التضخم مصدر قلق رئيسي، حيث أنه يتجه نحو الارتفاع، وهو أمر غير مرغوب فيه. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى البقاء مركزًا على معالجة هذا التحدي التضخمي المستمر.
شهد سوق العمل انخفاضًا ملحوظًا في عرض العمالة.
يُقترب من كل اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعقل مفتوح، مع الاعتماد الكبير على البيانات الواردة. حتى الآن، لا يبدو أن هناك حالة لخفض أسعار الفائدة، مع بقاء مسافة صغيرة للوصول إلى المعدل المحايد.
حاليًا، لا يوجد دليل يشير إلى تراجع اقتصادي ملحوظ. لذلك، لا يوجد أساس لتطبيق أي سياسة تحفيزية.
نظرًا لتركيز الاحتياطي الفيدرالي على التضخم المرتفع، ينبغي علينا تعديل توقعات أسعار الفائدة للأسبوع القادم. وأظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو 2025 أن التضخم الأساسي ارتفع إلى 3.8%، مما يدعم الرأي بأن التضخم يتجه في الاتجاه الخاطئ. لذلك، فإن المراكز المشتقة التي تراهن على خفض سعر الفائدة في سبتمبر أو نوفمبر تبدو الآن محفوفة بالمخاطر بشكل متزايد.
الرسالة هي أن السياسة ستبقى متحفظة، لذا قد تكون استراتيجية بيع العقود الآجلة لأسعار الفائدة مثل عقد ديسمبر 2025 خيارًا قائمًا. يربح هذا الموقف إذا استمر السوق في تسعير احتمال تخفيض أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. شهدنا ديناميكية مماثلة في أواخر عام 2023 عندما اضطر السوق إلى فك الرهانات بسرعة على تخفيف مبكر من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
