في يوليو، وصلت مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة إلى 4.01 مليون وحدة، متجاوزة التوقعات البالغة 3.92 مليون وحدة. تمثل هذه الزيادة نسبة 2% مقارنة بالشهر السابق الذي وصل فيه عدد المبيعات إلى 3.93 مليون وحدة، وانخفاضاً عن انخفاض الشهر السابق الذي بلغ 2.7%. بلغت المخزونات 4.6 أشهر، وهو أقل قليلاً من 4.7 أشهر في الشهر السابق، ولكنه يُظهر زيادة بنسبة 15.7% مقارنة بالعام السابق. ارتفع السعر المتوسط للمنازل إلى 422,400 دولار، مما يشير إلى النمو السنوي الخامس والعشرين المتتالي للأسعار.
زادت مبيعات المنازل الفردية بنسبة 2% لتصل إلى 3.64 مليون وحدة، مع وصول السعر المتوسط للمنازل إلى 428,500 دولار. بالنسبة للشقق والعمارات المشتركة، كان هناك زيادة بنسبة 2.8% في المبيعات الشهرية، على الرغم من أنها انخفضت بنسبة 2.6% مقارنة بالعام السابق، مع السعر المتوسط عند 362,600 دولار. إقليمياً، شهد الشمال الشرقي زيادة في المبيعات بنسبة 8.7%، بينما شهد الغرب الأوسط انخفاضاً بنسبة 1.1% شهرياً. سجل الجنوب زيادة بنسبة 2.2%، فيما شهد الغرب ارتفاعاً بنسبة 1.4% في المبيعات الشهرية.
ديناميات السوق
ظل العقارات في السوق لمدة 28 يوماً في المتوسط. شكلت مبيعات مشتري المنازل لأول مرة نسبة 28%، و31% من التعاملات كانت بيع نقدي. شكل المستثمرون الأفراد ومشتري المنازل الثانية نسبة 20% من التعاملات، وشكلت المبيعات المضطربة 2%.
يشير الرقم الأفضل من المتوقع لمبيعات المنازل إلى أن الاقتصاد مستمر في الصمود رغم معدلات الفائدة العالية. هذا الصمود من المرجح أن يؤخر جدول الاحتياطي الفيدرالي لأي خفض محتمل في المعدلات. نحن نشهد الآن أسواق العقود المستقبلية، التي قامت بتسعير احتمالات خفض المعدل بنسبة 25% بحلول نهاية العام، تراجع تلك الاحتمالات إلى أقل من 15%.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، يجب أن ننظر في التمركز لبيئة أسعار فائدة “أعلى لفترة أطول”. قد يشمل ذلك شراء عقود التحوط على صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الحكومية أو بيع العقود الآجلة لمعدلات الفائدة قصيرة الأجل للتحوط ضد ارتفاع العوائد. هذا يكرر النمط الذي رأيناه في عام 2023، عندما كانت البيانات الاقتصادية القوية تؤدي مراراً إلى عمليات بيع في سوق السندات.
استراتيجيات الاستثمار
يشير انخفاض مشتري المنازل لأول مرة إلى 28% إلى مشكلة في القدرة على الشراء، مما قد يكون عائقاً أمام أسهم شركات الإنشاءات المنزلية. بينما يبدو الطلب العام قوياَ، قد يحتاج بناة المنازل إلى مواصلة تقديم الحوافز التمويلية، مما قد يضغط على هوامش الأرباح التي شهدنا ضغطها في الربع الماضي. هذا يشير إلى ضرورة اتخاذ موقف حذر، ربما باستخدام خيارات البيع المغطاة على أسهم شركات البناء لتحقيق دخل مع تحديد العوائد الممكنة.
يعكس الارتفاع في المعاملات النقدية إلى 31% وعمليات الشراء من قبل المستثمرين إلى 20% حقيقة أن السوق يقوده مشترون غير حساسين للمعدلات. مع بقاء متوسط معدل الرهن العقاري لمدة 30 عاماً حوالي 6.8% وفقاً لأحدث بيانات فريدي ماك، يتم تهميش المشتري الذي يكسب دخلاً متوسطًا. هذا يخلق أساسًا هشًا لسوق الإسكان يمكن أن يكون عرضة للخطر إذا تغيرت مشاعر المستثمرين.
نرى تبايناً إقليمياً واضحاً، حيث يظهر الشمال الشرقي قوة بينما يواصل الغرب التخلف، مع انخفاض المبيعات بنسبة 4.0% مقارنة بالعام الماضي. يشير هذا الانقسام إلى احتمال وجود تجارة أزواج، مثل شراء صناديق الاستثمار العقاري مع التعرض الكبير للشمال الشرقي بينما يتم قصر تلك المتركزة على الساحل الغربي. يمكن لهذه الاستراتيجية التحوط ضد التحركات الأوسع في السوق بينما تستفيد من هذا الاتجاه الإقليمي المحدد.
