نظرة عامة على السوق

تشير المناقشات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى إمكانية تقليل التعريفات الجمركية على السيارات في الأسابيع القادمة. جاء تقرير أرباح وول مارت أقل من المتوقع، مما أثر على أسهمها في التداول السابق للسوق. تتضمن التصريحات المختلفة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي اقتراح نهج صبوري لتعديلات أسعار الفائدة، مع احتمالية زيادة بنك اليابان لأسعار الفائدة لتصل إلى 0.75% بحلول نهاية العام. بلغ مؤشر مديري المشتريات للخدمات السريع في فرنسا لشهر أغسطس 49.7، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 48.5، في حين كان مؤشر مديري المشتريات الصناعي في ألمانيا عند 49.9 مقابل توقعات عند 48.8. وتجاوز مؤشر مديري المشتريات للخدمات في المملكة المتحدة التوقعات حيث سجل 53.6 بدلاً من 51.8 المتوقعة، على الرغم من أن توجهات الأوامر الإجمالية للجنة الصناعية العامة كانت أسوأ من المتوقع عند -33.

يبقى الدولار الأمريكي ثابتًا، مع أداء ضعيف للين الياباني. وانخفضت الأسهم الأوروبية والعقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%. ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 2 نقطة أساس لتصل إلى 4.316%. وانخفض الذهب بنسبة 0.4% ليبلغ سعره الآن $3,333.05، بينما ارتفع النفط الخام من نوع WTI قليلًا بنسبة 0.5% ليصل إلى $63.01. وشهدت عملة البيتكوين انخفاضًا بنسبة 1.1% ليتم تقييمها عند $113,116.

على الرغم من الأرقام الإيجابية لمؤشرات مديري المشتريات من الاقتصادات الأوروبية الكبرى، إلا أنها لم تحفز الحركات السوقية. تبقى عملات اليورو والجنيه الاسترليني دون تغيير تقريبًا مقابل الدولار. وشهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تحركات طفيفة تعكس تعليقات الاحتياطي الفيدرالي. بشكل عام، لا تظهر العملات الرئيسية تغييرات درامية حيث تنتظر الأسواق بيانات أمريكية أخرى وخطاب من رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. في سوق الأسهم، تبقى الأسهم الأوروبية في المنطقة السلبية، مرددة صدى العقود الآجلة الأمريكية، مع تفاقم انخفاض الأرباح في وول مارت التراجع. يستمر كل من الذهب والعملات المشفرة في الانحدار الهابط، مع تلاشي الاتجاهات الإيجابية السابقة.

خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي

نظرًا لنغمة السوق الحذرة، نرى مخاطر مرتفعة قبيل خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول غدًا. يشير هذا إلى شراء تقلبات قصيرة الأجل من خلال خيارات مثل الستراتجلز على مؤشر S&P 500، حيث يمكن لأي ميل مفاجئ حاد أو ليّن أن يتسبب في حركة كبيرة. بمجرد أن يتحدث باول، نتوقع أن تنخفض هذه التقلبات الضمنية، مما يجعلها حدثًا رئيسيًا للتداول حوله.

تعزز التعليقات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب استمرا معدل العائد على السندات لأجل 10 سنوات فوق 4.3%، السرد القائل بأن أسعار الفائدة ستظل “مرتفعة لفترة أطول”. هذا يستمر في تفضيل الدولار الأمريكي القوي، ولا سيما مقابل الين الياباني، نظرًا لتأخر بنك اليابان في دورة رفع أسعار الفائدة. يمكننا النظر في شراء خيارات الشراء على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، لكننا يجب أن نكون حذرين حيث يقترب الزوج من مستوى 150، وهو نقطة حيث تدخلت وزارة المالية في الماضي، ولا سيما في أواخر عام 2022.

في أسواق الأسهم، يعد فقدان أرباح وول مارت تنبيهًا خطيرًا حول صحة المستهلك الأمريكي. يتضخم هذا القلق من خلال البيانات الأخيرة التي تظهر أن حالات التخلف في سداد بطاقات الائتمان في الولايات المتحدة ارتفعت إلى أعلى مستوى لها في 15 عامًا في الربع الثاني من 2025. وهذا يشير إلى أنه من الحكمة إنشاء مواقف هابطة على صناديق الاستثمار القابلة للتداول في البضائع الاستهلاكية باستخدام خيارات البيع أو فروق وضع.

على العكس من ذلك، يقدم التخفيف المحتمل على تعريفات السيارات بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي فرصة محددة في سوق يعاني من الركود. يمكننا النظر في شراء خيارات شراء مؤرخة طويلة على شركات تصنيع السيارات الأوروبية، حيث من المرجح أن يوفر إعلان رسمي في الأسابيع المقبلة دفعة كبيرة لأسعار أسهمها. رأينا عدم اليقين المتعلق بالتجارة يثقل كاهله على هذه الأسماء في فترة 2018-2019، وسيكون الحل بمثابة راحة كبيرة.

تحسن بيانات مؤشر مديري المشتريات من فرنسا وألمانيا يساعد في ترسيخ الرأي بأن البنك المركزي الأوروبي سيظل متوقفًا، مما يحافظ على اليورو في نطاق ضيق مقابل الدولار. هذه البيئة المستقرة مناسبة لاستراتيجيات الخيارات التي تحقق أرباحًا من التقلبات المنخفضة، مثل بيع كوندرات حديدية على زوج اليورو/الدولار الأمريكي. هذه الاستراتيجية ستستفيد من بقاء زوج العملات في نطاق بينما نجمع القسط.