حددت بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الصرف المرجعي لليوان مقابل الدولار الأمريكي عند 7.1287، وهو أعلى من التقدير الذي كان 7.1748. يعمل اليوان تحت نظام سعر صرف عائم مُدار، ما يسمح لقيمته بالتغير ضمن نطاق +/- 2% من السعر المرجعي.
كان سعر الإغلاق السابق لليوان 7.1834. دور البنك المركزي في تحديد السعر المرجعي ضروري للحفاظ على استقرار العملة.
إشارة قوية من البنك المركزي
التحديد الأقوى من المتوقع لليوان عند 7.1287 هو إشارة واضحة من البنك المركزي. نرى هذا كجهد لوقف الانحدار الأخير للعملة ورسم خط في الرمال ضد مزيد من الضعف. هذه الخطوة تزيد بشكل كبير من المخاطر لأولئك الذين يسعون للمراهنة ضد اليوان في الأسابيع المقبلة.
يأتي هذا الدفاع العدواني بعد بيانات حديثة أظهرت أن الإنتاج الصناعي للصين لشهر يوليو 2025 نمى بنسبة 3.1% فقط، مما خيب التوقعات وأثار القلق بشأن زخم الاقتصاد. مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى استمرار موقفه المتشدد، كان الضغط على اليوان هائلاً. من الواضح أن بنك الشعب الصيني يدفع ضد هذه القوى السوقية الأساسية.
نظرًا لهذه الإشارة القوية، يجب أن نفكر في بيع خيارات الشراء قصيرة الأجل على USD/CNY. لقد وضع البنك المركزي فعليًا سقفًا مؤقتًا للزوج، ما يجعل من غير المرجح أن يكسر بشكل كبير في المستقبل القريب. تستفيد هذه الاستراتيجية من التوقعات بانخفاض التقلبات الصاعدة.
السياق التاريخي
لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، خاصة خلال عدة فترات في أواخر عام 2023 عندما استخدم PBOC بشكل مستمر تثبيتات قوية للدفاع عن المستوى 7.30. تشير السوابق التاريخية إلى أنه عندما يتدخل البنك المركزي بهذه القوة، يمكن أن يحافظ على الخط لأسابيع أو حتى شهور. ينبغي لهذا السوابق التاريخية أن تخفف من التوقعات بشأن عودة سريعة لضعف اليوان.
بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون لمواءمة مع توجيه البنك المركزي، قد تكون شراء خيارات البيع على USD/CNY استراتيجية ممكنة. هذا يسمح بالاستفادة من التقدير المحتمل لليوان بشكل أكبر، مدفوعة باليد القوية لبنك الشعب الصيني. إنه رهان مباشر على أن هذا التدخل سينجح في دفع سعر الصرف للأسفل.
