شهدت المؤشرات الأمريكية يومًا متباينًا، حيث أظهرت اتجاهًا عامًا نحو الانخفاض. انخفض مؤشر SPX بنسبة 0.24%، و NDX بنسبة 0.58%، و RUT بنسبة 0.32%. اكتسب الدولار الأمريكي قوة بعد إصدار محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، والذي تم اعتباره متشددًا بسبب مخاوف بشأن التضخم.
واجهت الأسهم في البداية ضغطًا من التوترات السياسية المتعلقة بمحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك. هذا الزخم خفت بعد استيعاب مضامين محضر اجتماع FOMC. خسر الدولار في البداية جزءًا من الضعف لكنه استقر لاحقًا، في حين ارتفعت أسعار النفط بسبب انخفاض كبير في المخزونات الأمريكية.
نظرة عامة على سوق العملات
في سوق العملات الأجنبية، تراجع مؤشر الدولار إلى حد ما، رغم أن خسائره كانت محدودة بفعل الرؤية المتشددة لمحضر اجتماع FOMC. قادت العملات الملاذ الآمن مثل الفرنك السويسري (CHF) والين الياباني (JPY) الأداء، في حين تأخر الدولار النيوزيلندي (NZD) بعد تخفيض معدل فائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي بنسبة 3.00%.
شهدت أسعار النفط الخام ارتفاعًا حادًا، وأنهت عند 62.71 دولارًا، مدفوعة بانخفاض غير متوقع في المخزونات الأمريكية. كما حققت المعادن الثمينة مكاسب، مستعيدةً الأرض التي فقدتها في وقت سابق على الرغم من قوة الدولار.
شهدت السندات تقلبات ولكنها أنهت اليوم تقريبًا دون تغيير. جاء هذا بعد ارتفاع أولي بسبب المخاوف حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وردود الفعل على محضر اجتماع FOMC المتشدد. انتهى عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بالقرب من 4.297%. كان اليوم مشكلًا من التوترات الجيوسياسية وردود الفعل على تواصل البنك المركزي.
تعتبر النظرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم، التي تم الكشف عنها في أحدث محضر لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، الإشارة الرئيسية للسوق. ينبغي توقع استمرار الضغط على مؤشرات الأسهم، خاصةً نازداك 100 الثقيل في التكنولوجيا، والذي يكون أكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة. يقترح هذا الوضع النظر في خيارات البيع الوقائية على NDX أو SPX، مما يشير إلى الوضعيات الدفاعية التي اتخذت خلال دورة التشديد في عام 2022.
التقلب واستراتيجيات الاستثمار
مع وصف الحركة اليومية بأنها متقطعة، يعتبر التقلب موضوعًا رئيسيًا للتداول. ارتفع مؤشر VIX، الذي يتابع التقلب الضمني، مؤخرًا إلى 17.5 بعد أن قضى معظم الصيف تحت 15. هذا الاتجاه التصاعدي، مقترنًا بعدم اليقين من البنك المركزي، يجعل مواقف طويلة في التقلب، مثل خيارات شراء لمؤشر VIX، استراتيجية جذابة للتحوط ضد تقلبات السوق.
قوة الدولار هي نتيجة مباشرة لهذه النظرة السياسية، خاصةً مع قيام بنوك مركزية أخرى مثل RBNZ بخفض أسعار الفائدة. مع إظهار أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك في يوليو 2025 بقاء التضخم ثابتًا عند 3.4% على أساس سنوي، لا يمتلك الاحتياطي الفيدرالي سببًا للتغيير. نرى ذلك إشارة واضحة لتفضيل المواقف الطويلة للدولار ضد العملات ذات السياسات النقدية الأقل تشددًا.
ارتفاع أسعار النفط الخام إلى 62.71 دولار يعقد صورة التضخم بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. ارتفع هذا القفزة نتيجة لانخفاض كبير بمقدار 5.2 مليون برميل في المخزونات الأمريكية، وفقًا لـ EIA، ويأتي في أعقاب قرارات أوبك+ الأخيرة للحفاظ على تخفيضات الإنتاج. هذا يشير إلى أن أسعار الطاقة يمكن أن تستمر في تغذية التضخم، مما قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي للبقاء متشددًا لفترة أطول مما يتوقعه السوق.
في سوق السندات، يتمسك عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بقوة حول 4.297%، وهو مستوى يعيد اختبار الارتفاعات التي شهدناها في أواخر عام 2024. قد يؤدي اختراق مستمر أعلى من هذا المستوى إلى تحفيز موجة جديدة من البيع للأسهم والسندات. لذلك ينبغي علينا مراقبة المشتقات على العقود الآجلة للخزينة عن كثب، حيث يشير التحرك الأعلى في العائدات إلى مزيد من الألم للأصول ذات المخاطرة.
