تعتقد شركة جولدمان ساكس أن خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول سيكون محور التركيز في ندوة جاكسون هول. عادةً ما يكون خطاب باول هو الحدث الأهم للأسواق. تتوقع الشركة العودة إلى استهداف التضخم المرن كاستراتيجية أساسية للاحتياطي الفيدرالي. سيركز المشاركون في السوق بشكل أساسي على الإرشادات المتعلقة بالآفاق الاقتصادية الأمريكية ومراجعة إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية.
الاهتمام بالمقابلات الجانبية
تقترح الشركة الانتباه إلى المقابلات الجانبية للحصول على إشارات سياسية، وخاصة الإشارات المفاجئة من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي أو بنك إنجلترا بشأن التضخم أو اختلاف السياسات. قد تؤثر مثل هذه التصريحات غير المجدولة على الأسواق، وخاصة سوق الفوركس، إذا انحرفت عن التوقعات الحالية. سيحضر رئيس البنك المركزي الأوروبي لاجارد ومحافظ بنك إنجلترا بيلي الندوة أيضًا، حيث سيشاركان في لجنة يوم السبت. يضيف حضورهما مزيدًا من الاهتمام مع انتظار الحاضرين الإشارات حول آفاقهم الاقتصادية والسياسية.
مع اقتراب خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول هذا الأسبوع، نحن نستعد لتغييرات في توقعات معدلات الفائدة. سيقوم السوق بتحليل تعليقاته على الآفاق الاقتصادية، خاصة بعد نمو الناتج المحلي الإجمالي المتواضع بنسبة 1.5% الذي شهدناه في الربع الثاني من عام 2025. قد يعني التحرك نحو استهداف التضخم المرن أن الفيدرالي سيكون أكثر صبرًا، حتى مع استمرار بيانات مؤشر الأسعار للمستهلك الأخيرة على 2.8%.
إمكانية حركة السوق
نعتقد أن الحدث الرئيسي قد لا يكون المصدر الوحيد للحركة، حيث يمكن أن تفاجئ التصريحات غير المجدولة السوق في كثير من الأحيان. تعتبر المقابلات الجانبية مع رئيس البنك المركزي الأوروبي لاجارد أو محافظ بنك إنجلترا بيلي ذات أهمية خاصة هذا العام. أي تعليقات غير متوقعة منهم بشأن التضخم أو السياسات قد تدفع إلى عمل حركة سعرية كبيرة، خاصة في أسواق العملات.
نحن نراقب بشكل خاص أسواق الصرف الأجنبي بحثًا عن علامات على اختلاف السياسات. مع بيانات مؤشر مديري المشتريات الصناعية الأخيرة لمنطقة اليورو لشهر يوليو 2025 التي تُظهر انكماشًا عند 48.5، أي تلميحات دافئة من لاجارد قد تضغط على زوج يورو/دولار أمريكي للهبوط. وبالتالي، قد تكون العمليات المشتقة على أزواج العملات الرئيسية، مثل شراء خيارات بيع على اليورو، وسيلة حكيمة للمضاربة على هذا النتيجة.
