لقد قام بنك الاحتياطي النيوزيلندي بتغيير توقعاته في أحدث تقرير له في أغسطس، مشيراً إلى مخاوف جديدة بشأن النمو الاقتصادي بالرغم من توقعه لمعدلات تضخم أعلى. في مايو، كان البنك قد توقع خفضين في أسعار الفائدة لهذا العام، بما في ذلك الخفض الأخير.
يعني السعر الحالي للنقدية الرسمية (OCR) أن هناك احتمال لخفضين إضافيين، أحدهما بنهاية هذا العام والأخر في الربع الأول من عام 2026. تتأثر نظرة البنك المتساهلة بتغير رؤيته حول النمو وسوق العمل.
توقعات النمو المعدلة
على الرغم من زيادة التضخم، انخفضت توقعات النمو لعام 2026 من 1.5% إلى 1.1%، إلى جانب فجوة إنتاج أقل توقعاً. كما تم تعديل أرقام العمالة، حيث تتوقع نسبة العمالة لعام 2026 بنسبة 0.8%، نزولاً من تقدير سابق بنسبة 1.8%.
بالإضافة إلى ذلك، ارتفع معدل البطالة المتوقع لعام 2026 قليلاً من 5.0 إلى 5.2. بشكل عام، يقدم البنك الاحتياطي النيوزيلندي منظوراً أكثر حذراً مقارنة بتوقعاته في مايو.
لقد أشار بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى موقف أكثر تيسيراً مما توقعناه سابقاً. يرى البنك الآن هناك مجال لخفضين إضافيين في أسعار الفائدة، أحدهما في نهاية هذا العام والأخر في بداية عام 2026. هذا تحول كبير عن الخفض الوحيد الذي توقعناه بعد الخطوة الأخيرة اليوم.
يأتي هذا التغيير حتى عندما تتوقع البنك الاحتياطي النيوزيلندي زيادة في التضخم، لأن مخاوفه بشأن النمو الاقتصادي باتت أكبر بكثير الآن. أظهرت أحدث الأرقام للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2025، التي رأيناها في يونيو، بالفعل انكماشاً بنسبة 0.2%، مما يدعم هذه النظرة المتشائمة. لقد خفض البنك توقعاته للنمو لعام 2026 ويتوقع أن يرتفع معدل البطالة أكثر مما كان متوقعاً.
الآثار للتجار
بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا إلى التوجه نحو ضعف الدولار النيوزيلندي في الأسابيع المقبلة. لقد رأينا مسح القوى العاملة الأسرية للربع الثاني من يونيو يظهر أن البطالة تسجل بالفعل ارتفاعاً إلى 4.9%، مؤكداً الاتجاه الذي يتنبأ به البنك الآن. ربما تفضل الاستراتيجيات المتعلقة بالخيارات التي تستفيد من انخفاض NZD/USD، مثل شراء خيارات البيع.
يجب أن نتوقع أيضاً أن تستمر أسواق الفائدة النيوزيلندية في تسعير هذه التخفيضات المستقبلية. يشير هذا إلى فرص في الأدوات مثل المبادلة على أسعار الفائدة، حيث سيكون تلقي سعر ثابت مربحا عند انخفاض سعر النقدية الرسمي. يشبه هذا التحول دورة التيسير التي شهدناها في عام 2019، عندما أدى تباطؤ النمو العالمي إلى تحول مشابه في السياسة.
نظراً لأن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين للربع الثاني من عام 2025 أظهرت أن التضخم لا يزال عند 3.1%، فإن البنك الاحتياطي النيوزيلندي يضع النمو على رأس أولوياته بدلاً من مكافحة التضخم على المدى القصير. لذلك يجب على التجار أن يكونوا حذرين بشأن أي بيانات تتحدى قصة النمو هذه، حيث يمكن أن تسبب انعكاسًا حادًا. ستركز الأضواء بشكل كامل على مؤشرات العمالة والنشاط القادمة لتأكيد مسار البنك الجديد.
