خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي معدل النقد بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.00%. وتوقع البنك أن يصل معدل OCR إلى 2.71% في ديسمبر 2025 و2.59% في سبتمبر 2026، مع توقعات بعودة التضخم إلى النطاق المستهدف بحلول منتصف 2026.
وأشار بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى وجود فائض في القدرات وانخفاض في ضغط التضخم المحلي. كما حذر من أن سلوك الأسر والشركات الحذر قد يعوق النمو، رغم أن خفض المعدلات قد يحفز في النهاية الانتعاش.
نتائج التصويت والحجج
تكشف محاضر الاجتماع عن تصويت 4 مقابل 2 لصالح خفض المعدل بمقدار 25 نقطة أساس. وتشمل الحجج الداعمة لهذا الخفض المخاطر المتوازنة وانخفاض ضغط التضخم. وأبدى بعض الأعضاء قلقهم بشأن تأثير عدم اليقين في السياسات العالمية.
من المتوقع أن يرتفع التضخم إلى 3% في ربع سبتمبر، مع احتمال التجاوز. ودرست اللجنة إمكانية إبقاء معدل OCR ثابتاً أو خفضه بمقدار 25 نقطة أساس، أو خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، مما كان يمكن أن يرسل إشارات أقوى للاستهلاك والاستثمار.
خفض بنك الاحتياطي النقدي المعدل النقدي بنسبة 0.25% إلى 3.00%، وهو ما كان متوقعاً على نطاق واسع في السوق. ومع ذلك، فإن النقطة الأساسية هي الإشارة الواضحة للمزيد من التخفيضات، مع توقعات البنك بأن ينخفض المعدل إلى 2.71% بحلول نهاية هذا العام. وهذا يشير بقوة إلى أن دورة التيسير المستمر بدأت.
ينبغي أن تظل هذه الموقف السياساتي الواضح للمزيد من التخفيضات على ضغط downward على الدولار النيوزيلندي. ومع أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني تظهر أن الاقتصاد توقف تقريباً عند نمو بنسبة 0.1% فقط، ليست هناك دوافع محلية لقوة العملة. بالنظر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أبقى معدلات الفائدة ثابتة، فإن الفجوة المتسعة في معدل الفائدة تجعل بيع زوج NZD/USD استثماراً استراتيجياً جذاباً.
استراتيجيات وتوقعات
يبدو أن هناك قيمة لأولئك الذين يتداولون على أسعار الفائدة في التمركز من أجل خفضات إضافية في OCR. توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي بنفسه لمعدل 2.71% بحلول ديسمبر أكثر تجديدًا من ما يتم تسعيره حالياً في سوق المقايضات الليلية. حقيقة أن عضوين من اللجنة صوتا من أجل خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس اليوم تشير إلى استعداد قوي للعمل بشكل حاسم إذا تفاقمت البيانات الاقتصادية أكثر.
لقد شهدنا هذا النوع من البيئة سابقاً، مستذكرين دورة التيسير في 2015-2016، حيث كان اتباع القيادة الرسمية للبنك المركزي الخيار الصحيح على المدى الطويل. لذلك يجب اعتبار أي قوة غير متوقعة في العملة الكيوي خلال الأسابيع القادمة كفرصة لبدء أو زيادة المراكز القصيرة. بالنظر إلى توقعات البنك بانخفاض NZD المرجح بالتجارة، الاتجاه الأساسي واضح للأسفل.
هذا الانقسام الداخلي في اللجنة يعزز عنصراً من عدم اليقين حول وتيرة التخفيضات المستقبلية، والذي يمكن أن يخلق تقلبًا. يمكن أن تكون استراتيجيات الخيارات مفيدة للتمركز من أجل تحركات حادة حول صدور البيانات الرئيسية، مثل تقرير التضخم الفصلي المقبل. وأشار بنك الاحتياطي نفسه إلى خطر سلوك الأسر والشركات الحذر، الذي قد يجبرهم على خفض المعدلات بسرعة أكبر مما كان مخططًا له.
