قامت شركة جولدمان ساكس بتعديل توقعاتها لأسعار الغاز في الولايات المتحدة للنصف الأخير من عام 2025. تم تعديل التوقعات لشهري نوفمبر وديسمبر 2025 من 4.50 دولار إلى 4.00 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، بينما تم خفض التوقعات لشهري سبتمبر وأكتوبر 2025 بمقدار 0.55 دولار إلى 3.35 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.
على الرغم من هذه التعديلات، تحتفظ جولدمان ساكس بنظرة إيجابية لعام 2026، حيث تبقي على توقعات سعرية تبلغ 4.60 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. هذه التوقعات أعلى بكثير من الأسعار المستقبلية المقدرة بـ 3.81 دولار. تنصح الشركة بالاستمرار في وضعية الشراء الطويل للغاز الأمريكي لشهر أبريل 2026.
تعديلات التوقعات
تعزو جولدمان ساكس هذه التعديلات إلى التوقعات بانخفاض الطلب في المدى القريب، إلى جانب توازن العرض والطلب المتوقع مؤقتًا للمدى المتوسط.
نرى أن التوقعات السعرية للمدى القريب لبقية عام 2025 تم تقليصها بسبب توقعات طلب أقل. وتم خفض التوقعات لشهري سبتمبر وأكتوبر إلى حوالي 3.35 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مما يعكس قوة العرض. بالفعل، تظهر أحدث بيانات EIA من منتصف أغسطس 2025 أن تخزين الغاز الطبيعي يزيد بنسبة 12% عن المتوسط الخماسي، مما يوفر رصيدًا كبيرًا مع اقتراب فصل الشتاء.
بالنسبة للأسابيع القادمة، فإن هذا يشير إلى الحذر في المراكز الطويلة للعقود التي تنتهي في أواخر عام 2025. ومع استمرارية الإنتاج القوي للغاز الجاف بأكثر من 103 مليار قدم مكعبة يومياً، قد تكون المشاعر الصعودية لأشرطة الشتاء مبالغ فيها. يمكن أن يفضل هذا البيئة الاستراتيجيات التي تستفيد من التداول في نطاق محدود أو بيع على العقود الشتوية.
فرصة في عام 2026
ومع ذلك، ينقلب المشهد للمدى المتوسط تمامًا، مما يوفر فرصة واضحة على طول المنحنى السعري. يتم الاحتفاظ بتوقع الأسعار لعام 2026 بقيمة 4.60 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، وهو فرق كبير عن السعر المستقبلي الحالي البالغ حوالي 3.81 دولار. هذا التفاوت يشير إلى أن السوق حاليًا يقلل من قيمة التغيرات الهيكلية المتوقعة في العام القادم.
نعتقد أن هذا التوجه الصعودي لعام 2026 يعتمد على زيادة كبيرة في الطلب من منشآت تصدير الغاز الطبيعي المسال الجديدة، مثل Golden Pass وPlaquemines، التي من المقرر أن تزيد تدريجيًا خلال عام 2026. هذه الزيادة الهيكلية في الطلب تذكرنا بضيق السوق الذي شوهد في عام 2022، عندما كشفت زيادة الطلب العالمي عن محددات العرض وأسفرت عن ارتفاع الأسعار بشكل كبير. من المتوقع أن يمتص النمو في الصادرات أي تراخي في السوق المحلي.
الاستراتيجية المباشرة هي تجاوز الضعف في المدى القريب وتأسيس مراكز طويلة في عقود 2026. بشكل محدد، وضعية طويلة في أبريل 2026 جذابة لأنها تسمح للمتداولين بالتوضع لتوازن عرض وطلب أكثر تقاربًا قبل موسم الحقن في الصيف 2026. إنها طريقة لاستغلال النظرة الصعودية للمدى المتوسط بينما يبقى السوق مركزًا على صورة عام 2025 ذات العرض الجيد.
