أغلق الدولار الأمريكي مرتفعاً مقابل معظم العملات الرئيسية، باستثناء انخفاض طفيف مقابل الين الياباني. تم تسجيل تغيرات النسب المئوية التالية: اليورو +0.13%، الين الياباني -0.15%، الجنيه الإسترليني +0.11%، الفرنك السويسري +0.05%، الدولار الكندي +0.46%، الدولار الأسترالي +0.59%، والدولار النيوزيلندي +0.47%. قبيل توقع خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي، كان الدولار النيوزيلندي أضعف. في كندا، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في يوليو بنسبة 0.3% شهريًا، لكن المعدل السنوي تباطأ إلى 1.7%.
أظهرت بيانات الإسكان الأمريكية نتائج مختلطة، مع ارتفاع عمليات بدء الإسكان إلى 1.428 مليون، لكن تصاريح البناء كانت أضعف عند 1.354 مليون. على الرغم من البيانات الإيجابية، تظل الاهتمام الفوري منصبًا على الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلك. قد يشكل صمود قطاع الإسكان مخاطر تضخمية إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بشكل مبكر.
أخبار جيوسياسية
في الأخبار الجيوسياسية، اقترح ترامب أن أوروبا حريصة على حل الحرب في أوكرانيا لكنه استبعد تورط قوات أمريكية.
هناك توقعات بعقد اجتماع بين بوتين وزيلينسكي، مع تسهيل الولايات المتحدة للمفاوضات. من المتوقع فرض التعريفات الجمركية على الهند بسبب مشترياتها من النفط الروسي وتشديد الضوابط على صادرات نفيديا إلى الصين. من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.0%.
شهدت أسهم الولايات المتحدة انخفاضًا، حيث ارتفع داو بنسبة 0.02%، لكن انخفض S&P بنسبة 0.59%، NASDAQ بنسبة 1.46%، و Russell 2000 بنسبة 0.78%. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية: لسنتين عند 3.754%، لخمس سنوات عند 3.827%، لعشر سنوات عند 4.310%، ولثلاثين سنة عند 4.911%.
قوة الدولار الأمريكي مقابل عملات السلع
يظهر الدولار الأمريكي قوته مقابل عملات السلع، ونرى فرصة هنا. مع تباطؤ معدل التضخم في كندا إلى 1.7% وتوقع خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي للفائدة، يتسع التباين في السياسة النقدية مع الولايات المتحدة. يجب أن نفكر في شراء خيارات الشراء على زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، حيث أظهرت البيانات التاريخية من 2022-2023 أن الزوج ارتفع بشكل كبير عندما توقف بنك كندا عن رفع الفائدة بينما ظل الاحتياطي الفيدرالي متشددًا.
قد تتجاوز التطورات الجيوسياسية بسرعة البيانات الاقتصادية، ولا سيما المناقشات حول تسوية سلمية في أوكرانيا. سيكون الاختراق بمثابة حدث مهم قد يرفع اليورو ويضعف جاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن. يجب أن نكون مستعدين لهذا التحول المحتمل من خلال الاحتفاظ بخيارات شراء طويلة الأجل على زوج اليورو/الدولار الأمريكي كتوجه تكتيكي على نتيجة إيجابية مفاجئة.
نحن حذرون بشأن قطاع التكنولوجيا نظرًا لانخفاض ناسداك بنسبة 1.46% وتهديد الضوابط الأكثر تشددًا على صادرات نفيديا. كانت صناعة أشباه الموصلات رائدة في السوق، لكنها حساسة للغاية للتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، كما رأينا خلال النزاعات التجارية في 2018-2019. نحن نقوم بشراء خيارات البيع على سلة من أسهم أشباه الموصلات للتحوط ضد الانخفاض المحتمل في الأسابيع المقبلة.
يرسل سوق السندات إشارة متضاربة، حيث انخفضت العوائد رغم قوة الدولار. هذا يشير إلى أن تجار السندات يتوقعون تباطؤًا اقتصاديًا مستقبلاً، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على أن يصبح أكثر ليونة مما يظهر عليه حاليًا. يتم تدعيم ذلك من خلال المنحنى المسطح نسبيًا للعائد، حيث يبلغ العائد لعامين 3.75% وهو ليس بعيدًا عن العائد لعشر سنوات عند 4.31%، وهو نمط سبقه تقليديًا تباطؤ اقتصادي.
