شهد الدولار تراجع بعض مكاسبه عقب بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي من اليوم السابق، حيث قلل البنك الفيدرالي الأمريكي التوقعات لخفض معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساسية في سبتمبر، متمسكًا بخفض بمقدار 25 نقطة أساسية. شهدت جلسة السوق تعزيز الين حيث انخفض زوج USD/JPY بنسبة 0.5% إلى 146.95، مدفوعًا بأرقام الناتج المحلي الإجمالي القوية لليابان في الربع الثاني. وفي الوقت نفسه، ارتفع زوج EUR/USD بنسبة 0.3% ليصل إلى 1.1687.
شهدت الأسهم الأوروبية مكاسب طفيفة، مع ارتفاع العقود الآجلة لـ S&P 500 بنسبة 0.1%. أظهر الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في سويسرا نموًا طفيفًا بنسبة 0.1% مقارنة بـ 0.8% في الفترة السابقة. وفي نفس الوقت، ارتفع الذهب بنسبة 0.2% إلى 3,342.17 دولار، وزاد البيتكوين بنسبة 0.9% إلى 119,065 دولار.
حركة أزواج الدولار
شهدت أزواج العملات المرتبطة بالدولار حركات متفاوتة، حيث انخفض زوج USD/CHF بنسبة 0.2% إلى 0.8055، وارتفع زوج GBP/USD بنسبة 0.2% ليصل إلى 1.3555، وازداد زوج AUD/USD بنسبة 0.3% ليصل إلى 0.6510. كانت حركة السوق هادئة بسبب عطلة البنوك في معظم أنحاء أوروبا، مع تحول الاهتمام إلى بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية القادمة. بشكل عام، حافظت الأسهم الأمريكية والأوروبية على استقرارها معتمدة على الزخم الصعودي للأسبوع السابق.
نرى أن السوق قد قام بتسعير خفض معدل فائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس لشهر سبتمبر بشكل شبه كامل. تظهر أداة CME FedWatch احتمالات حوالي 88%، وهذا يفسر سبب توقف الارتفاع الأخير للدولار. يشير ذلك إلى أن بيع الخيارات خارج النقد التي تراهن على خفض أكبر بـ 50 نقطة أساس يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق لجمع العوائد.
مع قرب وول ستريت من أعلى مستوياتها التاريخية، يمثل تقرير مبيعات التجزئة الأمريكية القادم نقطة مخاطر رئيسية. يتوقع الاقتصاديون أن تظهر البيانات الرئيسية لشهر يوليو حوالي 0.6%، ولكن أي انخفاض قد يخيف المستثمرين بسهولة. يتراوح مؤشر VIX بالقرب من 14، مما يجعل خيارات البيع الوقائية على S&P 500 غير مكلفة نسبيًا كتحوط ضد أي تراجع في السوق.
التباعد بين البنوك المركزية يخلق فرصًا في خيارات العملات. الناتج المحلي الإجمالي القوي لليابان في الربع الثاني، الذي أعلن عنه في وقت سابق من هذا الأسبوع بمعدل سنوي 2.5%، يتناقض مع النمو الضعيف لسويسرا بنسبة 0.1% ربع سنوي، وتبني الفيدرالي موقفًا مرنًا. هذا يجعل خيارات البيع على USD/JPY جذابة للاستفادة من تعزيز الين مقابل الدولار المتراجع.
السياسة النقدية للصين ونظرة على السلع
يعد التزام الصين بسياسة نقدية أكثر تساهلاً إشارة هامة لتجار السلع. يأتي هذا بعد أرقام الإنتاج الصناعي المخيبة للآمال في الأسبوع الماضي، مما يشير إلى حرص السلطات على دعم النمو. بينما قد يدعم هذا الأصول مثل النحاس والنفط على المدى المتوسط، فإن التركيز الحالي على تباطؤ محتمل للمستهلك الأمريكي يبقي خام غرب تكساس الوسيط بالقرب من 63 دولارًا.
في المستقبل، فإن الموضوع الرئيسي هو التجارة في الانتقال من مرحلة مراقبة البيانات إلى دورة تيسير مؤكدة. رأينا في أواخر 2023 كيف ارتفعت الأسواق لأشهر توقعًا لأول خفض للفائدة، متجاهلة في الغالب البيانات المختلطة على طول الطريق. لذلك، يمكن اعتبار أي تراجع في الأخبار الاقتصادية القوية فرصة للتموضع في الأصول الحساسة لأسعار الفائدة.
