انخفضت أسعار المنازل الجديدة في الصين للشهر الثاني على التوالي في يوليو، حيث انخفضت بنسبة 0.3% مقارنة بالشهر السابق. وقد ضاقت هذه الانخفاضات بشكل طفيف في المدن الكبرى مع تقديم المزيد من الحكومات المحلية حوافز لشراء المنازل. وفقًا لحسابات رويترز المستندة إلى بيانات المكتب الوطني للإحصاءات، شهدت 60 من أصل 70 مدينة شملها الاستطلاع انخفاضًا في الأسعار على أساس شهري، محافظًا على معدل مشابه لشهر يونيو.
على أساس سنوي، انخفضت الأسعار بنسبة 2.8%، مما يظهر بعض التخفيف من الانخفاض الذي بلغ 3.2% في يونيو. ورغم ذلك، هدأت الانخفاضات السنوية بشكل طفيف في جميع مستويات المدن. يهدف صانعو السياسات إلى استقرار سوق العقارات، الذي كان في وقت ما يسهم بربع النشاط الاقتصادي في الصين، كجزء من استراتيجيتهم لتحقيق هدف نمو في الناتج المحلي الإجمالي يبلغ نحو 5% في ظل التحديات الداخلية والخارجية.
الحوافز والسياسات الحكومية
لم تؤدِ العديد من الإجراءات الداعمة للطلب وجهود دعم السيولة للمطورين إلى انتعاش مستدام بعد. تضمنت الاستراتيجيات الأخيرة زيادة استخدام صناديق الادخار السكنية، ودعم الشراء، ورفع القيود على الشراء في الضواحي في بكين مع الإبقاء على القيود داخل الطريق الدائري الخامس. كما كشف بيانات إضافية أن استثمار الصين في العقارات انخفض بنسبة 12.0% سنويًا من يناير إلى يوليو، وهو انخفاض أكبر من التراجع البالغ 11.2% خلال النصف الأول من العام. نحن نشهد أن الضعف المستمر في قطاع العقارات في الصين لا يزال موضوعًا مركزيًا، يذكرنا بالانخفاضات السعرية المشابهة التي لوحظت في منتصف عام 2024. تُظهر البيانات أن أسعار المنازل الجديدة لا تزال تتراجع على أساس شهري رغم التدابير الحكومية المختلفة للدعم. هذا يشير إلى أن القاع لم يتم الوصول إليه بعد، مما يجعل الرهانات الإيجابية على القطاع محفوفة بالمخاطر في الأسابيع المقبلة.
تداعيات السوق والاستراتيجيات
نظرًا للركود في نشاط البناء، ينبغي اعتبار المواقف التشاؤمية تجاه السلع الصناعية المرتبطة. على سبيل المثال، انخفضت أسعار خام الحديد مؤخرًا إلى أقل من 110 دولارات للطن في بورصة سنغافورة حيث يتم تقليص التوقعات بالطلب. يمكن أن يكون شراء خيارات البيع على شركات التعدين الرئيسية المعرضة بشكل كبير للسوق الصيني وسيلة تحوط قيمة ضد المزيد من التدهور.
نتوقع استمرار الضغط على اليوان، حيث قد يُجبر بنك الشعب الصيني على اعتماد المزيد من التيسيرات النقدية لتحفيز الاقتصاد. هذا يجعل من استراتيجية البيع على المكشوف لليوان الخارجي (CNH) مقابل الدولار استراتيجية جذابة من خلال عقود الآجلة. ينبغي لنا النظر أيضًا في شراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على الصين لحماية ضد تباطؤ اقتصادي أشمل.
إن التدفق المستمر للإعلانات السياسية، يعقبه بيانات مخيبة للآمال، يؤدي إلى خلق مستويات عالية من التقلب الضمني. يمكن استخدام استراتيجيات الخيارات مثل شراء أنظمة “سترادل” الطويلة على أسهم البنوك الصينية الرئيسية. هذا سيتيح لنا الربح من تأرجح سعري كبير في أي من الاتجاهين، سواء من حزمة تحفيز مفاجئة أو من تخلف مطور كبير آخر عن السداد.
افتح حساب VT Markets حقيقي وبدء التداول الآن.
