صرح وزير المالية الياباني، السيد كاتو، بأن السياسة النقدية تبقى تحت سلطة بنك اليابان (BOJ). ويتوقع أن يقوم بنك اليابان بتنفيذ استراتيجيات نقدية مناسبة لتحقيق هدف الأسعار بشكل مستدام ومستقر بالتنسيق مع الحكومة.
امتنع السيد كاتو عن التعليق على تصريحات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت. حيث انتقد بيسنت مؤخراً بنك اليابان، مشيراً إلى أنه قد حان الوقت لرفع أسعار الفائدة.
مقاومة الضغوط الأجنبية
تشير التصريحات الحالية إلى أن بنك اليابان سيقاوم الضغوط الأجنبية لرفع أسعار الفائدة فوراً. نرى ذلك كمحاولة رسمية لإدارة توقعات السوق قبيل الاجتماع السياسي القادم، مما يعزز احتمال استمرار ضعف الين ما دام بنك اليابان يعطي الأولوية لجدوله الزمني.
الفرق الكبير في أسعار الفائدة يظل المحرك الأساسي لتجار العملات. ومع بقاء معدل الأموال الاتحادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عند 5.25% وسعر الفائدة لبنك اليابان عند 0.10% فقط، فإن الحافز لبيع الين لشراء الدولارات ذات العوائد الأعلى كبير جداً. اعتباراً من هذا الأسبوع، يحوم سعر صرف الدولار/الين قريباً من 165، وهو مستوى أثار قلقاً رسمياً تاريخياً.
تشير البيانات الأخيرة إلى وجود مبرر لتوجه بنك اليابان المتأنِّي، ونعتقد أنهم سيحافظون عليه. حيث جاء آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لليابان ليوليو 2025 عند 2.1%، مسجلة تبريداً طفيفاً من 2.3% التي شوهدت في يونيو. يدعم هذا الاتجاه الحجة القائلة بأن التضخم يستقر حول هدف 2%، مما يقلل من الحاجة الملحة لرفع الفائدة.
نظراً لهذا الشك، نرى زيادة ملحوظة في الطلب على الخيارات الخاصة بالين. يقوم المتداولون بشراء الخيارات الثنائية للدولار/الين، والتي تحقق أرباحاً من تحرك سعر كبير في أي اتجاه، مع تواريخ انتهاء صلاحية في أواخر سبتمبر. يعتبر هذا لعباً مباشراً على التقلبات المتزايدة المتوقعة حول اجتماع بنك اليابان القادم.
التدخلات في سوق العملات
يجب أيضاً النظر في ما حدث في الماضي، خاصة تدخلات وزارة المالية في سوق العملات في 2022 و2024 عندما وصل الين إلى مستويات ضعيفة مماثلة. كنتيجة لذلك، يقوم بعض المتداولين بشراء خيارات شراء للين منخفضة التكلفة والتي تعمل كتذاكر يانصيب منخفضة التكلفة التي ستحقق أرباحاً كبيرة إذا تدخلت الحكومة فجأة لتعزيز الين.
تؤثر هذه الفجوة في السياسة أيضًا على مشتقات الأسهم. غالباً ما يعزز ضعف الين أرباح المصدرين اليابانيين، وقد لاحظنا صعود مؤشر نيكي 225 بأكثر من 15% منذ بداية العام حتى تاريخه في 2025. يستخدم المتداولون العقود الآجلة لنيكي للمضاربة بأن استمرار عدم تحرك بنك اليابان سيبقي الأسهم مرتفعة في الأسابيع القادمة.
